え？「リスクは危険ではない」んですか？

モノの「現在価値」を大きく左右するのが「金利」である。ファイナンス理論によれば、金利とは「リスクに対する見返り」に他ならない。では、そもそもリスクとは何なのだろうか？

リスクにまつわる「やってしまいがちな2つの誤解」について、発売からわずか1週間半で重版が決定したファイナンス理論の入門書『あれか、これか――「本当の値打ち」を見抜くファイナンス理論入門』をベースに解説していこう。

人食いザメのいるプールに
落ちたときのリスクは？

前回の記事では、モノの価値を決定する重大要素である「金利」が、「リスクに対する見返り」から構成されていることを確認した。

今回はまず、リスクという言葉について、かなりよく見られる「2つの勘違い」を解いておくことにしたい。ポイントは次のとおりだ。

（1） リスクとは危険のことではない
（2） 望ましいリスクもある

まずは1つめから。
ここまでの連載で僕たちが考えていたのは、債券購入や融資、あるいは友人への資金援助といった「お金を貸すタイプの投資」だった。貸し倒れが発生し、元本割れする（もともとあった金額を下回る）可能性のことをダウンサイド・リスクと呼ぶことはすでに見たとおりだ。

これは、僕たちがふだんの生活の中で「その新規事業は失敗するリスクが高いな」「万が一のときに備えて、リスクを分散しておきましょう」などと語るときの語感に近い。

このとき僕たちは、この言葉を「危険性」の意味で使っている。具体的な目の前の「危険（danger）」ではなく、「危険が起こる可能性」を指しているわけだ。危険と危険性の違いについて整理しておこう。

人食いザメのいるプールに落ちてしまったとき、それは「リスク（危険性）」が高いというよりも「危険」そのものである。逆に、そのプールの横を歩いているとき、プールに落ちる「リスク（危険性）」が発生する。

このように、僕たちはリスクを「危険なことが起こる確率」と考えている。プールサイドを歩いているとき、「プールに落ちるリスク」は0.01％だとしよう。ではプールに実際に落ちてしまったとき、このリスクはどう変化するだろうか？

いったんプールに落ちてしまえば、これ以上「プールに落ちる危険性」はない（確実にプールに落ちている）ので、リスクはゼロだ。もう1つ例を考えてみよう。