マスク関連銘柄の株価上昇に乗るべきか？ブーム後の株価についても考えてみた

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 週末の日経新聞でマスク関連株が上昇という記事があった。株価が上昇した銘柄の一例として、防じんマスク製造の重松製作所（7980）、興研（7963）、ドラッグストアのクスリのアオキホールディングス（3549）やマツキヨ（マツモトキヨシホールディングス：3088）の名前が挙がっていた。

 今年は花粉のみならず、中国からの大気汚染物質への懸念で例年以上にマスク需要が盛り上がりそうで、テレビなどでも高品質なマスクが品薄になっていると報道している。マスク関連企業は検索すれば他にもたくさん出てくる。

エステーの先見性を垣間見たマスク事業からの撤退

 そこで思い起こされるのはエステー（4951）のマスク事業からの撤退劇である。SARS、新型インフルエンザ騒動などでマスクが品薄だったピーク時の2009年にマスク事業から撤退している。他社はマスクの量産に乗り出したタイミングに、エステーは撤退をしたというものだ。

 消臭芳香剤と防虫剤というメイン事業への資源集中のためという側面はあったにせよ、売れに売れている時期に撤退をするというのはなかなかできる芸当ではない。

 以前、某週刊誌に載っていた記事によると、社長以外は皆撤退に対して反対だったそうである。しかし、その後マスク需要は一服し、市中には大量の在庫マスクがあふれかえったとのことで、量産に走った企業は困り、エステーはマスクを売り切ってキャッシュを得ることに成功をしたとのこと。

過去の事例にみるブームで大量在庫を抱えるリスク

 こういう事例は他にもある。古くはたまごっちの例が有名だ。

 今でもたまごっちは根強い人気を誇っており、テレビではアニメも放送しているが、1996年に登場後、空前のたまごっちブームとなり、店頭では売り切れ状態となった。

 これに対し、バンダイは大量追加生産をするも、店頭に並ぶころにはたまごっちブームは去っていて、残ったのは在庫の山。これがその後のバンダイ（バンダイナムコホールディングス：7832）の経営を苦しめることになる。

 ブームでジェットコースターを経験したという意味では、かつてのユニクロ（ファーストリテイリング：9983）のフリースもその部類に入るであろう。

アベノミクスもブームなのか？

 今回の中国での大気汚染騒動がいつ終わるか分からないが、マスク関連銘柄が上昇と聞くとどうしてもその後のことに頭が行ってしまう。

 その意味では、今のアベノミクス協奏曲（あるいは、狂騒曲？）についても、いつまで持続するかは非常に興味深い。

 もっとも、株式市場に関わる人間としてはこのトレンドは続いてほしいと願うばかりであるが、ここ最近株価が大きく上げた2005年や2003年は、日経平均でみると年間の上昇率はそれぞれ約40％、約25％であった。

 去年の10月辺りに比べると今の日経平均は既に約40％ほど値上がりしており、上昇率という意味では歴代有数の上げ幅を記録していることになる。

 米国、欧州ともに景気不安が後退した局面でもあり、海外を取り巻く状況も日本の株式市場にとってはプラスの要素であるが、逆に言えばどれか一つがうまくいかなくなると、この株価上昇に冷や水となる可能性はある。うまくヘッジしておきたいところである。

ジェイアイエヌのブルーライト対応レンズを使ってみたが

 さて、在庫リスクやブーム性の怖さという面で一つ注目したい企業がある。メガネのJINSで知られるジェイアイエヌ（3046）だ。

 メガネは視力の悪い人のみならず、単にファッション用にかける人も多くなっており、一時は3000円や5000円のワンプライスメガネがブームとなった。しかし、ワンプライスブームがすぎ去るや、各メガネ企業の業績は低迷する。

 それが、花粉症のメガネで新たな顧客層を開拓した後に、今やパソコンのモニターから出るブルーライトをカットするPC用メガネが大人気である。小売を伴う企業の収益を伸ばすには、購入者を増やすか客単価を上げるしかないわけだが、視力の悪くない人を新たな客層に加えることができたというのは非常にインパクトが大きい。

 つい先日、私もメガネを新調したのだが（度入りのもの）、レンズはブルーライト対応にしてみた。目が疲れにくくなったかどうかはまだよく分からないが、やはりパソコン作業が多い身分としてはぜひ試してみたいと思ったわけだ。

 ただ、これはすべてのブルーライト対応のレンズがそうなのか分からないが、私のメガネの場合は光に当たるとレンズがやや青色に反射する。「あら？新しいメガネ、レンズが青いんですね」と何人かの人に言われた。「あ、いや、これは最近流行りのブルーライトをカットするメガネなんです」と説明するものの、毎回説明して回るわけにもいかない。

 ビジネスシーンにも関わらず色付きのメガネをかけていると「誤解」を生むのはあまりよろしくないなと思い、結局レンズはブルーライト対応ではないレンズに取り換えてもらうことにした。

PCメガネの次を開発できるか

 私はメガネを5本以上持って日々着せ替えているメガネのヘビーユーザーであるが、もし色付きだと誤解を生まないのであれば、順次これら5本のメガネをすべてブルーライト対応に変えていく可能性もあったが、現段階では普段のメガネは従来通り、ということになりそうである。

 ブルーライト対応のメガネはあくまでもパソコン作業をする時だけにかけるものであれば、1人につき1本あれば十分である。それであれば、この市場は早晩飽和することになる。

 ジェイアイエヌが今後もブルーライト対応以外の新たな用途のメガネを開発し、新規顧客を開拓し続けることができれば問題ないし、海外市場の開拓などの可能性もあるだろう。

 しかし、そうでなければ株価はこの1年で5倍にもなっており、PERもやや高く（37.4倍）、マスク、たまごっち、フリースなどと同じ運命をたどってしまうのではないかと懸念するのである。
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