ロジカルに考えて定義を見直す
個別企業の株価は、中長期的にはその企業の業績に連動します。
そして企業業績は、景気にリンクする場合もありますが、しない場合もあります。このように考えれば、「景気が悪化すれば株価は下がる」は必ずしも正しくないと言えそうです。
そうであるならば、なぜまことしやかに「円高になると景気が悪化して株価が下がる」と言われるのでしょうか？
日本の株式市場の動向を示す代表的な指数は「日経平均株価」です。
日本経済新聞社が、東証一部上場企業のうち225銘柄を選定して算出しています。
その構成銘柄を見ると、輸出企業が多いことがわかります。これらの企業の業績は円高になれば悪化しますから、日経平均株価は下がる傾向が高いわけです。
つまり、実体経済を見れば円高が景気に及ぼす影響はほとんどないのに、日経平均株価の構成銘柄に輸出企業が多いがゆえに「株価が下がる」のです。
なお、「株価が下がる」ことによって景気が悪化する面はあります。
たとえば株式市場で資産を運用している資産家たちは、株価が下がれば高額消費を控えるようになるでしょう。
また、マスメディアで「株価が下がった」という報道が続けば、個人消費者が財布のひもを締めることにつながります。トヨタ自動車や本田技研工業の業績が悪くなれば自動車部品産業がその影響を受けて業績が悪化し、そこで働く人たちの消費が落ち込むという食物連鎖的な動きもあります。
おそらく、こういったことが積み重なって「円高になると景気が悪化する」「景気と株価は連動する」「円高になると当然、景気が悪くなって株価も下がる」というイメージが定着しているのでしょう。
しかしこれらは「為替と景気と株価はリンクしている」という思い込みによるもので、ロジカルに考えれば必ずしもそうとは言えない面もあるわけです。
大事なのは、「自分が知っていると思いこんでいるだけで、実は知らないこと」に気づき、自分の頭で考えて「定義を見直す」ことです。
（本原稿は、伊藤潤一著『東大金融研究会のお金超講義 超一流の投資のプロが東大生に教えている「お金の教養と人生戦略」』から一部抜粋・改変したものです）
東大金融研究会創設者 CEO
1993年東京大学卒業後、三和銀行（現三菱UFJ銀行）入行。その後、モルガン・スタンレー・アセット・マネジメント（現モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメント）、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントを経て、2002年にヘッジファンドの世界へ。グローバル大手のミレニアム・キャピタル・マネジメントなどを経てダイモン・アジア・キャピタル・ジャパン。一貫して日本株のロング／ショートのポートフォリオ・マネージャーを務めた。約20年間ヘッジファンド在籍は日本人では稀有。
2019年12月に東大金融研究会を創設。発足時の10人足らずから、2年で約1000人が参加し、東大新入生の20人に1人が入る大人気研究会となり、注目を集める。
2022年1月よりクラウドワークス執行役員兼CHRO（最高人事責任者）に就任。
Twitterでは大空翔（@ozorakakeru）として投資情報を投稿中。
著書に『東大金融研究会のお金超講義』（ダイヤモンド社）、『東大生が学んでいる一生役立つ「株」の教科書』（SBクリエイティブ）がある。
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◎「頭のいい人」だけが知っているお金と人生ガチな話
◎できるだけ早く、読んだほうがいい
【本書の主要目次】
第1章 東大金融研究会で学ぶ お金の教養
・投資よりも大切な「自分の頭で考える習慣」
・「お金の教養」を身につけるために必要なたった一つのこと
・「円高になると景気は悪化する」本当の理由とは？
・金融のプロは貸借対照表と損益計算書をどう読むか？
・公務員とプロのサッカー選手で、望ましい投資先が異なる理由
・金融のプロが教える投資で勝つための極意
・誰にでも使える情報に宝が眠っている
・投資で勝つ東大生と負ける東大生の決定的な差
・スマホを買い換えるときのように株を調べればいい
第2章 東大金融研究会で考える 人生戦略
・「20歳の段階で人生の半分は終わっている」数学的理由とは
・「運がいい人」になれるたった一つの条件とは
・しんどすぎる偏差値競争を抜け出すには
・超長期で利益を残す会社は何をやっているのか
・謙虚になると機会損失が生じる
・打たれまくった大谷選手に吉井コーチが伝えた一言
・名字だけで自己紹介を終わらせる学生は消えていく
・マッキンゼーに内定した東大生の完璧な自己紹介
第3章 東大金融研究会流 仕事とキャリア論
・「仕事量=力×距離」がビジネスに当てはまる
・コロナ禍で売上が伸びた意外なものとは
・「人生100年時代」を生き抜くための戦略的な働き方
・仕事は何ですか？ と聞かれて社名を答える人は危ない
・副業をやるほど本業にもメリットがある
・「年収600万円」から「年収800万円」への転職を喜ぶべきか
・AIで置き換えられる投資家、生き残る投資家
第4章 東大金融研究会で鍛える 思考力と発想力
・「日銀の保有株を50％引きで売る」思考実験
・コロナ禍でも株価が上昇を続けた理由とは
・日本では継続的インフレが起こらないといえる理由
・金融やビジネスの「常識」を疑う
・「赤字を出してでも売上高成長率を上げる」のは正しいのか
・「日本でAmazonに勝てるのはどこか」を考える
第5章 東大金融研究会の活動内容
・東大金融研究会の成り立ち
・東大金融研究会はどんな活動をしているのか
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