資源に乏しい日本がイノベーションを起こすべき分野の一つは、原発依存に代わる「水素社会への移行」ではないか。新刊『人間復興なくして経済復興なし！』（亜紀書房）に寄せて、楽観できないアメリカ経済と日本に必要なイノベーションについて聞いた。（聞き手・ダイヤモンド社書籍オンライン編集部）
「やりっぱなし」のバーナンキ退場後が怖い米国経済
――アメリカ経済は好調に見えますが、神谷さんは楽観していらっしゃらないようですね？
アメリカの第1四半期の成長率は1.8％でしたが、私はアメリカの今後の平均成長率はだいたい2％が良いところだと思っています。人口は増加しており、低価格のエネルギーを手にしたことなど、ファンダメンタルズとして2％成長を実現する力はあると思っています。しかし歴史的に、4％台、3％台、2％台と低下してきた傾向を逆に上げるほどの力はないでしょう。アメリカも人口が老齢化する成熟国である点では日本と同じです。
問題はＱＥ（量的緩和策）からの脱却です。現在起きていることは、「経済指標が良い」というグッド・ニュ－スが、「ＱＥのスピードを下げる」という「バッド・ニュース」になり、株価や債券価格の低下を導きます。ＱＥについても、これを止めるとか、ＦＥＤ（連邦準備制度）が抱え込んだ証券を放出するとか、短期金利を上げるとかの話ではなく、「スピードを緩める」という程度の話で6月に見たような混乱があるのです。
例えば、米国の長期金利（10年債）が2％以下（インフレ率と同水準）から、2.5％に跳ね上がりました。（極めて短期間に25％調整）。米国債は通常「インフレ率＋1.5％」程度にプライシングされますので、通常に戻るとなると3.5％まで戻さなければなりません。これは十分大きな債券ショックをもたらします。これを怖れて、昨今債券ファンド、途上国投資ファンドなどからは、記録的な金額の資金が流出しています。
連銀の異常な介入による債券価格上昇相場が終焉し、ノーマルに戻る所謂「リプライシング」の周期に入ったかと思われます。今後ＦＥＤがどうするのかわかりません。連邦準備制度理事会のバーナンキ議長は「山に登る」ほうだけやり、「山の下り方」は誰も知らないのですが、誰かに託して彼は退場します。典型的な「やってやりっぱなし」。2013年の後半、どのような市場の展開になるのか、怖いものがあります。
