2020.4.2
リスクオフが高じる過程で、円高→ドル高→円高の背景
3月半ば、世界的な株価急落のさなか、ドル円が111円台へ上昇した。「リスクオフなのに円安」だ。その前には定石通りの「リスクオフで円高」で101円台に至った。リスクオフが高じて起こる円安は過去にも事例がある。その背景、今後の動向について、…
2020.3.5
リスクオフで円高は不変、早期感染終息でも米悪化を警戒
米株価が急落し、世界は正念場だ。「リスクオフで円高」によって、日本は株安、景気悪化が増幅されやすい。
2020.2.6
ショック下の相場動向の4段階、新型肺炎の円高は次の段階へ
年明けから米イラン緊張、新型肺炎とショックが相次いだ。ショック下の市場の反応には四つの段階がある。それは、（1）リスク削減、（2）流動性確保、（3）債権国・債務国間圧力、（4）ファンダメンタルズの変化だ。
2020.1.9
リスクオン先行も年末100円へ、1ドル110円超は続かない
2020年になって数カ月は、昨年末からのリスクオンの諸条件が優勢とみる。昨年後半にＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）は3回利下げし、米国の住宅価格と株価を持ち直させた。トランプ大統領は、選挙戦術の一環で中国との貿易戦争を一時棚上げにしつつ…
2019.11.28
持続力欠く1ドル110円、超相場視界良好なドルベース投資も
2020年の米景気と株価に堅調を保つ条件がそろいつつある。3回の利下げに続いて、米トランプ政権が大統領選挙に向けて米中摩擦緩和を演出すれば、ドル円は105～110円から上値を試す場面もあり得る。
2019.10.31
1ドル100円への下落を当面回避、あくまで米大統領選までの小康か
株式市場は、8月のリスクオフはどこへやら、失地を一部回復した。契機は、米政権が中国との貿易交渉再開に前向きな姿勢を見せたことだ。
2019.10.3
米中交渉が市場の呪縛解く端緒1ドル100円への緩急にも影響
世界のリスクオフ症状はシンクロし、一段の悪化に陥るかどうかの土俵際に来ている。踏みとどまるための鍵は何か。
2019.9.5
「リスクオフで円高」の教訓生かす 1ドル100円経路での投資法
証券会社の予想は株高・円安に偏向しがちだ。株安・円高（外貨資産安）予想は顧客を不快にし、自らの営業の首を絞めるだけと忌み嫌う。証券会社の株高・円安予想を真に受けた投資家は、リスクオフで大損を被る歴史を繰り返し、投資意欲を減退させて…
2019.8.1
１ドル100円への円高リスク優勢 米中摩擦先送りでも英欧が影響
米国の景気も株価も上昇サイクル終盤を永らえる可能性がある。低インフレ下で利下げが可能なことに加え、トランプ政権は来年11月の大統領選挙まで景況・市況の維持に余念がない。
2019.7.4
1ドル100円へのリスク警戒継続 低インフレで米景気サイクル変調
6月25日、ドル円は一時106円台へ下落。米国の景況悪化で、7月に利下げかという臆測が広がったためだ。しかし、金利低下期待を受け、株価は上昇した。「株高＋金利低下＋ドル安（円高）」の組み合わせだ。2012年から数年間、米株・金利・ドルはそろ…
2019.6.10
覇権戦略と選挙戦術で米中を読む 来年ドル円100円以下の可能性
令和改元早々、米政権の対中関税引き上げ強行を受け、株安・円高が進んだ。米中摩擦で相場が振らされる展開は昨年から繰り返されている。投資に予言のようなものはなく、常にリスクに備えて動くべきことを踏まえて、米中摩擦に臨みたい。
2019.5.13
米景気終盤に狙う高金利投資 新興国通貨はまだ選別が必要
米景気がピークを過ぎると、株安・ドル安になるのが典型的なパターンだ。日本の投資家は円高で、内外株式も外貨資産もほぼ全滅となりやすい。このため景気の終盤では早めに、益出しの売りをするよう勧めてきた。その上で、株安・円高を経て再購入の…
2019.4.8
米逆イールド見極めに猶予あり、ドル円中期下方リスクに備えを
米国で長期金利が短期金利より低くなる逆イールド現象が発生した。長短金利格差（＝イールドカーブ、以下ＹＣ）は、景気サイクルに沿って特有の傾きを見せる。過去には逆ＹＣ発生の約1年半後に米景気は後退に陥った。
2019.3.11
1ドル＝110円超では買い削減 戻り相場の伸びしろは限られる
ドル円は、104円台への急落を経て、110円超を回復した。今後数カ月、短期投資家には買い場もあろうが、中長期投資家にはドルの買い持ちを減らす場面とした2月16日号本欄の見方は変わらない。
2019.2.12
数カ月内にドル円再浮揚の目 基本は売り場、買いは短期のみ
米国は景気拡大の終盤にあり、株価が調整色を見せ、ドル円も今後2年は下降サイクルとの見立てから、昨年後半以降、株やドルの買いポジションの削減を推奨した。ただ、今後数ヵ月は、相場がいったん持ち直しやすいとみる。
2019.1.15
19～20年はドル円下降基調に再浮揚は買い場でなく売り場
年末年始にドル円も株価も急落した。米景気が陰ると、日本は株安と円高の同時進行でことさらに苦しむ。円での株式や外貨資産へのリスク投資は、好況時の株高・円安（外貨高）で全て良く、不況時の株安・円高でほぼ全滅する。それだけに、市場の変節…
2018.12.3
米金利3％に絡む3シナリオ ドル高収束で20年90円台へ
ドル円相場は、今年早くに急落し、後半に持ち直した。ただし、米国で景気堅調を背景に金利が上昇しても、1ドル＝110～115円を上値めどと想定してきた。上昇サイクルは終盤戦に入りつつある。今後1～2年では90円台を視野に入れている。
2018.11.5
ドル高収束の兆しを見逃すな 一時退避し来る円高で再参入
景気もドル相場も上り坂の終盤。「まだ上がる」と相場の上澄みを狙う短期ドル買いは今でも可能だ。しかし、堅実な投資家には相場格言「まだ」は「もう」なりと言いたい。
2018.10.9
ドル相場は上り坂の終盤に 19年は米景気の変節が転機か
ドル相場の上り坂は終盤とみる。トランプ財政で来年まで伸長されつつあるが、道は次第に細り、切り立ち、足を踏み外しそうなリスクもチラホラ。短期投資ならまだ押し目買いに妙味を見いだせるが、中長期投資なら既保有分の売り場も考え始めたい。
2018.9.10
ドルは来年にかけて天井圏に 110円以上は投機の短命相場
かく乱的とされがちな為替変動には、実は基本ロジックに沿う美しさがある。ただし、国と国の格差、短・中・長期で異なる主な動因の重層を読む分析は少々面倒だ。専門家の視点もさまざまで雑多な情報が溢れ、為替はかく乱的との心証が広まってきた。…
