超成長株投資で資産10倍計画!

年初来安値圏で株価が低迷するJR東日本(9020)。
今期の業績見通しは厳しいものの、来期以降は回復、
株価は2年後に1.5倍が期待でき、長期で買いか山本潤の超成長株投資の真髄 第85回

2020年11月4日公開(2020年11月4日更新)
山本 潤
facebook-share
twitter-icon
このエントリーをはてなブックマークに追加
RSS最新記事
印刷向け表示

厳しい業績見通しで、年初来安値圏に沈むJR東日本(9020)の株価

 コロナショックで大きく影響を受けた業種の一つが鉄道です。JR東日本(9020)の株価は年初来安値を更新するなどさえない展開が続いています。今期の決算を9月18日に見直しましたが、非常に厳しい内容でした。売上高は前期と比べて約1兆円の減収、営業利益は約9000億円減少し、営業損失は約5000億円の予想です。純損失は約4200億円で、1株利益(EPS)はマイナス1100円を見込みます。1株純資産(BPS)は配当100円と合わせて1200円減少し、前期末の8300円から今期は7000円程度まで減少する見込みです。

 売上が下がれば、変動費も下がる製造業などと比べて、鉄道は営業を継続する以上そこまで費用を減らせません。電車を走らせる限り、動力費、修繕費、人件費などはほぼ減らず、実際、今期の限界利益率(利益の減少幅と売上の減少幅との比率)は90%になります。

来期は5000億円程度の増収か

 重要なのは今後です。足元は明るい兆しが見えます。乗客が回復しています。9月の月次は見かけは悪いものの、定期が消費税の駆け込みで前年は1.6倍になっていることを考えると足元の定期収入は通常期の75%まで戻していると思います。近距離も70%を超えるまで戻しています。懸案の長距離収入も現在はGoToトラベルで好転しています。

 来期の業績は大きく改善し、5000億円程度の増収になると見ています。定期券の約1.3倍の正規運賃で乗る乗客比率が上昇し、平均単価が上がることも好材料です。また、終電を早め、始発を遅らせることで夜間修繕工事の効率を上げるなどといった1500億円超のコスト削減効果も期待でき、来期の営業利益は2000億円程度まで回復すると予想します。

コロナ前の水準に戻るために立ちはだかる2つの壁

 ただ、コロナ前の水準に戻す道のりは厳しいです。主に二つの要因があります。一つがインバウンド需要がさほど回復しないからです。中国や韓国からの入国を再開すればそろりと回復し、東京五輪も開催されれば改善するでしょうが、コロナ前の水準に戻るにはかなりの時間が必要でしょう。

 二つ目がテレワークがニューノーマルになることです。テレワークの普及は、大都市圏を中心に通勤ラッシュを緩和させ、企業の生産性が向上すると言われています。ただし、各種の学術研究から、週に2日程度のテレワークは向上に寄与するものの、それ以上多いと企業への帰属意識低下などを招いて、生産性は低下すると言われています。米国のIT大手グーグルのように出社を奨励する企業も増えるでしょう。さらに半数以上がテレワーク に向かない業種や職種であると想定すると、テレワークによる鉄道収入の落ち込みは2/5×1/2×1/2=1/10でマイナス10%程度と見ていますが、同社はそれよりも厳しいマイナス15%が永続すると見ています。出張減による長距離収入の落ち込みも頭の痛い問題です。

長期では、ESGに配慮した魅力的な新事業が期待

 長期ではESGに配慮した魅力的な新事業が期待できます。例えば、多様な街づくり。郊外駅を開発し、日本において少ない良質な賃貸住宅を提供する事業。駅上にマンションを建設し、遠隔介護や遠隔医療技術などと組み合わせて、高齢者向けのワンランク上の住まいも開発できるでしょう。

 CO2を全く出さない水素電車も増えるでしょう。HYBARIプロジェクトと呼ばれ、トヨタ自動車が燃料電池、日立製作所が車両システムをサポートして推進しています。また、電力付帯設備の更新に合わせて水素に順次切り替えることで、超長期では主なコスト要因である修繕費を半減でき、保守費用を激減できるでしょう。

 駅ビルや列車に5Gを張り巡らせることによる様々な新ビジネスも期待できます。例えば、IoTを駆使して列車や駅の空きスペースを把握し、映画鑑賞やライブなど様々なイベントスペースとして活用できるでしょう。新幹線で生鮮品を北海道から届ける宅配サービスの提供や、EC強化によって駅ナカの魅力もパワーアップするでしょう。

業績は着実に回復し、2年後の株価は現状の1.5倍は期待できる

 2024年頃には、2019年3月期の利益水準に並ぶと予想します。今期4000億円を超える赤字を出しながら、配当100円を出す決断を経営者はしました。また、これほどの赤字でも人員整理を発表していません。説明会資料の冒頭には「ポストコロナの不可逆的な構造変化」と記されていました。収益回復は長い道のりになると、経営者は腹を括ったのです。また今回を好機ととらえ、より社会に求められるESG経営を推し進めます。株主も腹を括る番です。自信を持って保有を継続してもらいたいと思います。上記に書いた様々な理由から利益は着実に回復し、2年後の株価は現状の1.5倍にはなるでしょう。

(DFR投資助言者 山本潤)

 この連載は、10年で資産10倍を目指す個人のための資産運用メルマガ『山本潤 10年で10倍を目指す! 超成長株投資の真髄』で配信された内容の一部を抜粋・編集の上お送りしています。メルマガに登録すると、週2回のメルマガの他、無料期間終了後には会員専用ページでさらに詳しい銘柄分析や、資産10倍を目指すポートフォリオの提案と売買アドバイスもご覧いただけます

JR東日本(9020)/日足・6カ月(出典:SBI証券公式サイト)

短期的な銘柄推奨メルマガとは違う、
資産を長期的に増やすためのノウハウと
具体的なポートフォリオを提示する株式サロン登場!

「超成長株投資の真髄」は、メールマガジンとオンライン株式サロンがセットになった画期的なサービス!

運用会社で日本株のファンドマネジャーを20年務めた山本潤氏が日本株の成長株発掘の方法について、実際の銘柄なども例に挙げながら、売り時、買い時を伝えてくれます。登録後10日間は無料!

山本潤の10年で10倍を目指す 超成長株投資の真髄

10日間無料 詳細はこちら※外部サイトに移動します


「アメリカン・エキスプレス・ゴールド・カード」付帯サービスはプラチナカード顔負け!最強ゴールドカード 実力を徹底検証
【クレジットカード・オブ・ザ・イヤー 2021年版】2人の専門家がおすすめの「最優秀カード」が決定!2021年の最強クレジットカード(全8部門)を公開! 最短翌日!口座開設が早い証券会社は? アメリカン・エキスプレス・ゴールド・カードは、 本当は“ゴールド”ではなく“プラチナ”だった!? 日本初のゴールドカードの最高水準の付帯特典とは? 高いスペック&ステータスを徹底解説!アメリカン・エキスプレスおすすめ比較 おすすめ!ネット証券を徹底比較!おすすめネット証券のポイント付き
ZAiオンライン アクセスランキング
1カ月
1週間
24時間
アメリカン・エキスプレス・ゴールド・カード」付帯サービスはプラチナカード顔負け!最強ゴールドカード 実力を徹底検証 LINE証券で口座開設+クイズに正解すれば無料で3株ゲット! 資金ゼロで株主になれる! 初株チャンスキャンペーン実施中! LINE証券の詳細はこちら! 最強のマイル系クレジットカードはこれだ!専門家2人がおすすめするクレジットカード SPGアメリカン・エキスプレス・カード 楽天カードは年会費永年無料で、どこで使っても1%還元で超人気! ANAアメックスならANAマイルが無期限で貯められて還元率アップ! じっくり貯めて長距離航空券との交換を目指せ!
「アメリカン・エキスプレス・ゴールド・カード」付帯サービスはプラチナカード顔負け!最強ゴールドカード 実力を徹底検証 LINE証券で口座開設+クイズに正解すれば無料で3株ゲット! 資金ゼロで株主になれる! 初株チャンスキャンペーン実施中! LINE証券の詳細はこちら! 最強のマイル系クレジットカードはこれだ!専門家2人がおすすめするクレジットカード 楽天カードは年会費永年無料で、どこで使っても1%還元で超人気! ANAアメックスならANAマイルが無期限で貯められて還元率アップ! じっくり貯めて長距離航空券との交換を目指せ!
ダイヤモンド・ザイ最新号のご案内
ダイヤモンド・ザイ最新号好評発売中!

最強日本株
確定申告
桐谷さんの米国株

3月号1月21日発売
定価730円(税込)
◆購入はコチラ!

楽天で「ダイヤモンド・ザイ」最新号をご購入の場合はコチラ!Amazonで購入される方はこちら!

[最強日本株/確定申告/桐谷さんの米国株入門]

◎第1特集
コロナ禍の乱世を生き延びて覇権を握る
王者が降臨!最強日本株

●2021年はどうなる?
4人の戦術アナリストがクロスレビュー!
日本株5大攻略法
●日本を変える強者たちが集結:国内活躍株
●世界に君臨する猛者株が激突:海外進出株
●小回りを利かせて戦略的に勝て:5万円株
●攻守の両輪で盤石の構え:株主優待株
●十分な定期補給で千人力:高配当株
●下剋上を虎視眈々と狙う有望株:10倍株

◎第2特集
スマホ&入力方法を丁寧に解説!
確定申告ー2021年3月提出分ー

・給与や年金などの所得や控除の入力
・ふるさと納税で自治体に寄附した人
・株や投信で儲けた人/損した人
・投信の分配金や株の配当を得た人
・FXや先物取引で儲けた人/損した人
・市販の薬代や医療費が高額な人

◎第3特集
成績トップ級のファンド運用者が集結!
スゴ腕ファンドマネージャー4人が語る2021年の儲け方
投資テーマや目の付けどころ、戦略まで

◎第4特集
2021年絶対定価で買わない!宣言
すぐできるオトクワザ88

・クレカとスマホを整える
・情報はマメにチェック!
・商品券も組み合わせる!ほか


◎【別冊付録】
老後にもぴったり
桐谷さんはじめて米国株を買う
初心者向けオススメ株5も

◎連載にも注目!
●10倍株を探せ! IPO株研究所
●AKB48株ガチバトル
●AKB48武藤十夢のわくわくFX生活!
●株入門マンガ恋する株式相場!


>>「最新号蔵出し記事」はこちら!

「ダイヤモンド・ザイ」の定期購読をされる方はコチラ!


>>【お詫びと訂正】ダイヤモンド・ザイはコチラ

【法人カード・オブ・ザ・イヤー2020】 クレジットカードの専門家が選んだ 2020年おすすめ「法人カード」を発表! 「キャッシュレス決済」おすすめ比較 山本潤の超成長株投資の真髄で、成長株投資をはじめよう!(ザイ投資戦略メルマガ)

ダイヤモンド不動産研究所のお役立ち情報