「勝者のゲーム」と資産運用入門

再エネ関連のイーレックス(9517)は長期で買い。株価は関連銘柄と比較し出遅れて、業績成長も有望。今後3年間の目標株価は4600円。太田忠の勝者のポートフォリオ 第7回

2021年11月24日公開(2022年3月29日更新)
太田 忠
facebook-share
twitter-icon
このエントリーをはてなブックマークに追加
RSS最新記事

再生可能エネルギー銘柄で出遅れのイーレックス(9517)は長期で買い

 高圧および低圧電力の小売りや卸売りを主力事業とするイーレックス(9517)を長期で買い推奨としたい。理由は、脱炭素関連として注目される投資テーマの再生可能エネルギー関連銘柄の中にあって、同社は大きな成長を伴いながらも株価が出遅れているからだ。実際、11月12日、私が助言するメルマガ「勝者のポートフォリオ」において同社の買い増しを助言した。

 再生可能エネルギーが注目される理由は言うまでもない。世界的に脱炭素社会に向けた取り組みが加速し、日本においても政府や日銀が政策面での支援を強めている。菅前政権において2050年までに温暖化ガスの排出量を実質ゼロにする計画が打ち出され、2030年度までにCO2排出量を2013年度比で46%削減する数値目標を掲げており、その達成に再生可能エネルギーの利用拡大が欠かせないからだ。

イーレックスの株価は関連銘柄のレノバ(9519)と比べて割安?

 同社の事業進捗は順調だ。高圧では使用量の大きい大口顧客の開拓、低圧では新規パートナーやWeb直販チャネルによる拡販が進んでいる。バイオマス燃料は木材や枝葉などから作られる生物由来のエネルギー源であり、同社はバイオマス発電所を日本で初めて運転開始したことでも注目されている。現在5基のバイオマス発電所を所有。2019年10月にカンボジアにおける水力発電事業への出資参画を発表、初の水力発電事業が23年度中にスタートする予定だ。

 業績も右肩上がりに推移している。2019年3月期は売上高658億円、営業利益47億円、2020年3月期は売上高886億円、営業利益92億円、2021年3月期は売上高1418億円、営業利益157億円となっている。一方、関連銘柄の太陽光発電事業を中心に再生可能エネルギーの開発運営に特化するレノバ(9519)の業績推移を見ると、2019年3月期は売上高141億円、営業利益50億円、2020年3月期は売上高194億円、営業利益71億円、2021年3月期は売上高205億円、営業利益46億円と減益だ。

 両社の時価総額を比較するとイーレックスは1598億円(PER24.5倍)に対し、レノバは4375億円(PER85.1倍)と業績で上回っているイーレックスの方が過小評価されている(レノバが過大評価されていると言うべきか)。

今期(2022年3月)は減益予想も、上方修正の可能性が高い

 2021年3月期は売上高1418億円(前年同期比+60.1%)、営業利益157億円(同+70.0%)と大幅な増収増益となった。期初計画の売上高958億円、営業利益83億円、そして修正計画の1367億円、営業利益152億円も上回って着地。小売りも卸売りも予想以上の販売量になったことに加えて、自社発電所の順調な稼働による電源調達コストの低減が寄与して収益率も改善した。

 2022年3月期の期初計画は売上高1585億円(同+11.7%)、営業利益114億円(同-27.5%)である。引き続き販売電力量は伸びるものの、沖縄中城バイオマス発電所の立ち上げ、成長に向けた新規プロジェクトや積極的なM&Aの推進で減益を見込んでいる。2Q決算では売上高826億円(同+74.8%)、営業利益53億円(同+13.5%)となっており増収増益を維持。経常利益ベースでは進捗率が通期に対して58%と高いため、今期も上方修正の可能性が高い。

今後3年間の目標株価は4600円、バリエーション拡大で5700円も視野に

 2014年12月に上場(初値433.7円:分割調整後)して以来、株価はほぼ右肩上がりで今年の8月5日には上場来高値3320円を付けた。8月10日に発表された1Q決算では営業利益11.7億円(同-7.4%)とほぼ計画通りの進捗であったものの典型的な「決算プレイ」が起こり、株価は8月30日には2177円まで34%急落した。その後は上下を繰り返しながらも回復基調にあり、2Qの好決算で投資家に安心感が出てきている。

 現在進行中の2022年3月期を最終年度とする3か年の中期経営計画で掲げた目標「売上高1000億円、経常利益100億円(21/3期148億円)」をすでに大きくクリアした。来年度からの中期経営計画「2030ロードマップ」では2025年3月期に売上高2000億円以上、2030年3月期には売上高2500億円以上を掲げている。

 2022年3月期終了後に再度中計の見直しがおこなわれるが、2025年3月期前後に営業利益200億円を達成できるかが通過点になるだろう。これをベースに現状のPER24倍を当てはめると、株価は現在の+74%の4600円となり、今後3年間の目標株価として考えている。もしバリュエーションの拡大でPERが30倍にまで膨らめば、5700円まで評価が高まることになる。

(DFR投資助言者 太田忠)

イーレックス(9517)/月足・10年(出典:SBI証券公式サイト)

 この連載は、ワンランク上の投資家を目指す個人のための資産運用メルマガ『太田忠 勝者のポートフォリオ』で配信された内容の一部を抜粋・編集の上お送りしています。メルマガに登録すると、週2回のメルマガの他、無料期間終了後には会員専用ページで「勝者のポートフォリオ」や「ウオッチすべき銘柄」など、具体的なポートフォリオの提案や銘柄の売買アドバイスなどがご覧いただけます。

 

国内外で6年連続アナリストランキング1位を獲得した、
トップアナリスト&ファンドマネジャーが
個人投資家だからこそ勝てる

「勝者のポートフォリオ」を提示する、
資産運用メルマガ&サロンが登場!

老後を不安なく過ごすための資産を自助努力で作らざるを得ない時代には資産運用の知識は不可欠。「勝者のポートフォリオ」は、投資の考え方とポートフォリオの提案を行なうメルマガ&会員サービス週1回程度のメルマガ配信+ポートフォリオ提案とQ&Aも。登録後10日間は無料!

太田忠の勝者のポートフォリオ

10日間無料 詳細はこちら※外部サイトに移動します


「勝者のゲーム」と資産運用入門 バックナンバー

»もっと見る

ダイヤモンド・ザイのお得な定期購読はこちら!
最短翌日!口座開設が早い証券会社は? おすすめ!ネット証券を徹底比較!おすすめネット証券のポイント付き
ZAiオンライン アクセスランキング
1カ月
1週間
24時間
楽天カードは年会費永年無料で、どこで使っても1%還元で超人気! 【マイルの貯まりやすさで選ぶ!高還元でマイルが貯まるおすすめクレジットカード!
マネックス証券の公式サイトはこちら 楽天カードは年会費永年無料で、どこで使っても1%還元で超人気! 【マイルの貯まりやすさで選ぶ!高還元でマイルが貯まるおすすめクレジットカード!
ダイヤモンド・ザイ最新号のご案内
ダイヤモンド・ザイ最新号好評発売中!

人気株500激辛診断
買いの優待株&
高配当株100

8月号6月20日発売
定価990円(税込)
◆購入はコチラ!

楽天で「ダイヤモンド・ザイ」最新号をご購入の場合はコチラ!Amazonで購入される方はこちら!

[人気株500激辛診断]
◎巻頭特集
夏?それとも秋?
2025年後半の日本株の買い時

●どうなる日経平均&仕込み時を探れ!
●どの業種が狙い目?
●上がる株&下がる株

◎第1特集
「買い」「強気」の10万円株は108銘柄!
株主還元株が一目瞭然!
<2025夏>人気の株500+Jリート激辛診断
●儲かる株の見つけ方[1]旬の3大テーマ
前期・今期と連続で好業績の株/高配当で5期以上連続増配予定の株/関税の影響が軽微で波乱に強い株
●儲かる株の見つけ方[2]5大ランキング
業績の上ブレが期待できる株/ROEが高く稼ぐ力が強い株/配当利回りが高い株/少額で買える株/理論株価より割安な株
●2025年夏のイチオシ株
10万円株/高配当株/株主優待株
●気になる人気株
大型株/新興株/Jリート
<番外編>人気の株500以外から選出!
利回り5%以上だらけ!
買いの優待+高配当株100
●桐谷さんの高配当の欲張り優待株

●株価上昇も期待の増益の優待株
●優待新設&拡充で注目株
●利回り5%以上の超高配当株
●増配期待大の高配当株

◎第2特集
トランプ関税の中でも稼げるAI関連株や
高配当株を紹介!
人気の米国株150激辛診断 2025年7-9月

●減税&利下げで年末高と予想!
S&P500を大予測
●AI関連や安定収益株に注目!トランプ関税でも強い株
●GAFAM+αの8銘柄を定点観測
●買いの大型優良株9&高配当株9
●人気の124銘柄買い売り診断

◎第3特集
3回集中講座の最終回!
チャート入門「売りタイミングの考え方」

◎第4特集
史上最高値をハイペースで更新中!
NISAが使える!
金は投信で税金ゼロで買え!

●金の相場の予測&投信で買う理由
【別冊付録】増益予想で割安な株は1617銘柄
上場全3897社の最新理論株価
◎連載も充実​●ZAiのザイゼンがチャレンジ!目指せ!お金名人Vol.11
●17億円トレーダー・ジュンのFX成り上がり戦略Vol.06
●おカネの本音!VOL.36 米倉強太さん
●株入門マンガ恋する株式相場!VOL.104
●マンガどこから来てどこへ行くのか日本国
●人気毎月分配型100本の「分配金」速報データ!


>>「最新号蔵出し記事」はこちら!


「ダイヤモンド・ザイ」の定期購読をされる方はコチラ!


>>【お詫びと訂正】ダイヤモンド・ザイはコチラ

「キャッシュレス決済」おすすめ比較 太田忠の日本株「中・小型株」アナリスト&ファンドマネジャーとして活躍。「勝つ」ための日本株ポートフォリオの作り方を提案する株式メルマガ&サロン

ダイヤモンド不動産研究所のお役立ち情報

ザイFX!のお役立ち情報

ダイヤモンドZAiオンラインαのお役立ち情報