IPO株の攻略&裏ワザ情報!

「メルカリ(4385)」は上場後の今も「買い」か!?
2期連続「最終赤字」の見通し&自己資本比率1桁台と
経営リスクはあるが、米国事業の今後の成長に注目!

2018年8月1日公開(2018年9月25日更新)
ザイ・オンライン編集部
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メルカリ(4385)」をダイヤモンド・ザイの"辛口"人気連載「月刊 闇株新聞」が辛口分析! 気になるその結果とは?

ダイヤモンド・ザイでは、人気連載「月刊 闇株新聞」の拡大版として、「2018年・夏の要注意株10」を掲載。知名度が高いものの、実は業績が頭打ちになっていたり、将来性に翳りが見えていたりする10銘柄を、闇株新聞がズバリと名指ししている。

今回はその中の一つ「メルカリ」に関する分析を抜粋(※2018年7月10日までの情報に基づくもの。それ以降の情報は反映していない)。投資の参考にしてみてほしい!

ビジネスモデルは確立済みで、米国での成功が絶対条件!
自己資本比率は1ケタ台で、経営リスクは高めだが……

メルカリは「買い」か?

 闇株新聞は、上場直後の企業を取り上げたことがほとんどない。新規上場直後の株価は「理解不能」であることが多く、さらにビジネスモデルが固まっていない企業も多く、解説しようとしても解説できないからだ。

 その点「メルカリ(4385)」は、少なくとも、フリーマーケットアプリというビジネスモデルは確立されている。

 「メルカリ」は前期(2017年6月期)が最終赤字。今期も、第3四半期時点ではあるが最終赤字となっており、2期連続で赤字決算となりそうだ。

 また、2018年3月時点で自己資本比率は9.8%でしかない。こうみると、経営リスクはかなり高そうだ。

 だが、赤字決算であってもビジネスモデルが確立されており、将来の収益化が十分に見込まれるのであれば、期待が先行しているうちに上場に踏み切り、資本基盤と現金ポジションを強化することは、決して間違っていない。

国内の儲けを海外に投入し、大きな賭けに出る!
投資するなら、海外事業の成功が明確になってから

 「メルカリ」は創業直後から米国と英国に進出しているが、コストがかさむばかりで成果がなかなか出なかった。そこで一刻も早く海外市場に巨額資金を投じて、知名度を一気に上げる必要に迫られていたはずだ。何度も延期されていた新規上場で、「やっと」間に合ったといったところだろう。

 米国事業への資金投入は、現在の「メルカリ」を収益面で支えている国内事業を軽視することになるが、国内事業も「ソフトバンクグループ(9984)」のような規制に守られた寡占事業ではないため、ここはあまり目くじらを立てるつもりはない。

 ちなみに日本におけるフリーマーケットの規模は2017年で約5000億円、そのうち「メルカリ」の取扱いは2900億円で、国内の市場シェアは6割にも上る。

 国内ではすでにシェアトップの「メルカリ」が、今後、米国で発展を遂げることができるか。その成功が見えつつある段階で投資しても遅くはないだろう。その意味で、これからも継続して観察していきたい。

(※関連記事はこちら!)
⇒メルカリ(4385)の新規上場を闇株新聞が分析、今後値上がりするか否かのポイントはここだ! 闇株新聞が徹底分析する「メルカリの将来性」

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21社
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※1
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31社
18社
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82社
11社
87社
8社
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30%:「IPOチャレンジ
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◆東海東京証券
主幹事数(上)/取扱銘柄数(下) ネット配分・抽選方法 口座数
2019 2018 2017
4社
27社
1社
20社
3社
11社
10%:1単元1票の平等抽選 32万
【ポイント】
準大手証券会社の東海東京証券は、大手証券会社には届かないものの多くのIPO銘柄を扱っており、主幹事も毎年数社で務めている。東海東京証券への割当が2000単元未満の場合は、取引実績に応じて当選確率がアップする「IPO個人優遇ステージ」を適用した抽選となるが、その場合でも、取引実績が最低ランクの投資家に10%が配分され、その中で平等抽選が行われる。
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◆松井証券
主幹事数(上)/取扱銘柄数(下) ネット配分・抽選方法 口座数
2019 2018 2017
0社
21社
0社
9社
0社
14社
70%:1人1票の平等抽選 118万
【ポイント】
2019年のIPO取扱数は21社と、前年から大幅アップ! しかも、事前入金なしにブックビルディング申し込み&抽選が受けられるので、手持ち資金の心配をすることなく手軽にIPOに申し込むことができる。配分予定量の70%以上で「1人1票」の平等抽選が行われるので、限られた資金しかない個人投資家でも当選が期待できるのもメリットだ。また、2019年12月に株の売買手数料を改定し、1日50万円までの取引なら手数料0円となったので、IPO当選後の売却も低コストで行うことができる。
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