株価10倍を長期で目指せる日本セラミック(6929)
日本セラミック(6929)は、エアコンなど幅広く使われる赤外線センサーで国内シェアをほぼ独占、世界で過半数のシェアを占める企業です。近年は赤外線センサーで稼いだ収益を自動運転やEV（電気自動車）に欠かせない超音波センサーや電流センサーに投資し、シェアを伸ばしています。直近の業績はコロナ禍で主力のフィリピン工場が操業停止していたにもかかわらず、想定以上に健闘。株価も反発基調が続き、8月19日終値で2297円まで戻しています。
前回の記事で、株価が数年で２～３倍、長期で株価10倍を目指すテンバガー銘柄を探すための３つの条件を紹介しました。
・条件１ 市場の拡大(あるいは数量の増加)
・条件２ 単価の上昇(あるいは変動費率の低下)
・条件３ 占有率(シェア)の上昇
私は、同社が手がける超音波センサーや電流センサーが３つの条件に該当し、今後、自動運転やEV市場の拡大にあわせて、同社の株価は今後20～30年の間に10倍を目指せると考えています。
超音波センサーの売上は10倍、利益は20倍が長期で期待
現在、世界シェア60％を誇る超音波センサーは自動運転レベルが上がるにつれて搭載する数は増えるでしょう。具体的には、現在の自動運転レベル２で搭載する超音波センサーの数が８個から、今後、自動運転レベルが３～４と上がるにつれて倍増すると考えています。理由は車線変更などで数ミリ単位の高度な制御が求められるからです。また、絶えず小型化による軽量化も求められます。
自動運転対象車数が現在の数倍になり、搭載する超音波センサーの小型化で変動費率が改善することを考えると、長期では以下の試算が成り立つでしょう。
・条件１ 自動運転市場は5～10倍に(最終的には100倍に)、超音波センサーの搭載個数は２倍に
・条件２ 小型化などによる変動費率が５％改善へ
・条件３ シェアが60％から80%まで上昇
上記から同社の超音波センサー事業の売上は長期で約10倍、変動費率の改善もあり利益は約20倍が期待できるでしょう。それに伴い、同社のPERや配当利回りなどの株式指標の評価は約1.5倍になり、同社の超音波センサー事業の市場からの評価は30倍になるでしょう。
電流センサーの売上は130倍、利益は200倍が長期で期待
電流センサーは、EVの普及で爆発的に伸びる分野です。電流センサーは、EVの充電口、バッテリーやジャンクションボックス、モーターやインバーター周辺で必要です。EV市場は長期で20倍になり、電流センサーの搭載数は５倍になるとします。こちらも小型化が絶えず求められるため、変動費率も下がるでしょう。
同社は競合と比較してホールセンサーを内製できる強みがあります。同社は早晩30%のシェアを獲得し、長期的に40%を目指すでしょう。これらを試算した結果、同社の電流センサー事業の売上は約130倍、利益は約200倍が期待できるでしょう。配当利回りなどの株式指標の評価もうなぎ上りとなり、市場からの評価は300倍ぐらいになるでしょう。
最悪の四半期明けで株価低迷。長期投資の格好の仕込み時
同社の売上の40%が自動車向けセンサーですから、自動運転やEV市場が拡大するにつれて、同社の売上や利益も拡大。同社の株価は長期で10倍以上になると考えられます。それにもかかわらず、直近の株価は反発基調とは言え、今年１月７日につけた年初来高値2729円、上場来高値3360円には遠く及ばず、ポテンシャルの高さを考えると低迷しています。現状、同社の配当利回りは2%を超える水準で、長期投資家にとっては仕込みのチャンスと言えるでしょう。実際、同社はDFRポートフォリオに組み入れており、長期保有が楽しみです。
(DFR投資助言者 山本潤)
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日本セラミック(6929)/日足・6カ月（出典：SBI証券公式サイト）
