「アルマード」のIPO情報総まとめ！
スケジュールから幹事証券、注目度、銘柄分析、
他の化粧品・健康食品販売企業との比較や予想まで解説！［2021年6月25日 情報更新］

会社名	アルマード
市場・コード／業種	JASDAQスタンダード・4932／化学
上場日	6月24日
申込期間（BB期間）	6月9日～6月14日
おすすめ証券会社	野村證券、SMBC日興証券、SBI証券、マネックス証券、楽天証券、岡三オンライン証券、DMM.com証券
フィスコ分析による 市場の注目度	★★★（最高★5つ）

初値（初値騰落率）	861円（-2.16%）
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】

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アルマードが6月24日にIPO（新規上場）！

　アルマードは、2021年5月21日、東京証券取引所に上場承認され、2021年6月24日にIPO（新規上場）することが決定した。2020年4月8日にIPO予定だったが、3月18日に上場延期を決定（旧記事はこちら）。今回改めて上場を決定した形となる。

　アルマードは2000年10月18日に設立された。卵殻膜原料を活用した食品及び化粧品の製造販売を行う卵殻膜ヘルスケア事業を展開している。「卵殻膜」という素材の持つ美容・健康効果を科学的に解明しながら、卵殻膜商材をより安心・安全・低価格にて市場に供給することで、アンチエイジングの側面から社会貢献を果たすべく事業を展開している。

 

アルマードのIPOは、いつ申し込んで、いつ購入する？
（ブックビルディング期間、上場日など）

■スケジュール
仮条件提示	6月8日
ブックビルディング（抽選申込）期間	6月9日～6月14日
公開価格決定	6月15日
購入申込期間	6月16日～6月21日
払込日	6月23日
上場日	6月24日

アルマードのIPOは、どこの証券会社で申し込める？
（主幹事証券会社・幹事証券会社・委託販売証券会社など）

■取り扱い証券会社（2021年6月16日時点。割当は変更になる場合があります）
証券会社名 （※青文字はクリックで詳細ページへ）	引受シェア	口座開設
野村證券（主幹事証券）	91.3％
SMBC日興証券 ［最短3日で取引可能］	1.3％
SBI証券 ［最短翌日に取引可能］	1.1％
マネックス証券 ［最短翌日に取引可能］	0.9％
楽天証券 ［最短翌日に取引可能］	0.7％
岡三オンライン証券 ［最短2日後に取引可能］	―％
DMM.com証券 ※委託販売の配分がなかったため取扱中止	―％
みずほ証券	2.6％
岡三証券	0.9％
いちよし証券	0.7％
東海東京証券	0.7％

アルマードのIPOは、いくらで買える？ 割安／割高？
（仮条件・公募価格・予想PER・初値・初値騰落率など）

■価格情報
想定発行価格（※1）	840円
仮条件 ［予想PER（※2）］	840～880円 ［15.7倍～16.5倍］
公募価格	880円
初値	861円
初値騰落率	-2.16%
予想トレーディングレンジ（※3）	750円～1500円
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】
※1 有価証券届出書提出時。※2 予想EPS＝今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数、から計算したもの。※3 期間は上場後1年を想定。

■類似会社3社の予想PER（2021年6月4日ザラバの株価と会社側予想から計算）
会社名 ※クリックで最新チャートへ	予想PER
【3社平均】	40.7倍
北の達人<2930>	52.0倍(連)
新日製薬<4931>	19.7倍
Pアンチエイジ<4934>	50.3倍(連)

 予想EPSから割り出した仮条件の予想PERと、類似会社3社の平均PERと比較すると、本銘柄の公開価格は類似会社より割安と判断できる。

アルマードの発行株数・単元数・公開規模は？

■株数などに関する情報
発行済株式数（上場時）	1039万4000株（予定）
公開株式数	公募5万株  売出525万株 （オーバーアロットメントによる売出79万5000株）
想定公開規模（※1）	51.2億円（OA含む）
※1 有価証券届出書提出時における想定発行価格で計算。

アルマードは卵殻膜を用いた化粧品・健康食品

　卵殻膜を配合した食品、化粧品の企画・開発・販売を行う。卵殻膜とは鶏卵の殻の内側にある薄い膜で、美容・健康成分が含まれている。製造は全て外注先に委託。2020年3月期実績で売上高の26.6％がTV通販（（QVCテレビショッピング）、43.0％が外販（OEM販売）、同26.4％が直販（EC）。アント・キャピタル・パートナーズ系ファンドが大株主。

　昨今の健康・美容意識の高まりやファーマフーズ<2929>の株価上昇で物色人気に乗る可能性はあるだろう。しかし、6/24に上場する4社のなかでも同社は公開規模が大きく、投資ファンドの売出しを伴うとあって、上場時は積極的な買いが入りにくそうだ。昨年4月の上場を予定していたが、延期した経緯がある。

　公開規模については50億円前後となる見込み。投資ファンドの保有株は上場後も残る。

◆「アルマード」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
野村證券
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
マネックス証券［最短翌日に取引可能］
楽天証券［最短翌日に取引可能］
岡三オンライン証券［最短2日後に取引可能］
DMM.com証券 ※委託販売の配分がなかったため取扱中止
⇒IPOで比較した証券会社ランキングはこちら！

アルマードの業績データ

■業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常利益 （伸び率）	純利益 （伸び率）
2018/3	2,753 （―）	562 （―）	205 （―）
2019/3	3,788 （37.6%）	456 （-18.8%）	333 （62.7%）
2020/3	5,796 （53.0%）	982 （115.2%）	651 （95.3%）
2021/3	4,547 （-21.5%）	537 （-45.4%）	367 （-43.5%）
2022/3予	4,883 （7.4%）	819 （52.5%）	556 （51.1%）
予想EPS（※） ／配当	単独：53.49円／0.00円
※予想EPSは「今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数」で計算したもの。

アルマードの業績コメント

　2022年3月期の業績は、売上高が前期比7.4％増の48.8億円、経常利益が同52.5％増の8.1億円と増収増益の見通しとなっている。

　前期第3四半期累計期間（2020年4-12月）においては、新型コロナウイルス感染拡大の影響から、商業施設の営業時間短縮・臨時休業、外出自粛等により実店舗で運営していた事業者がEC（電子商取引）の通信販売を展開する事例が散見され競合状態が高まりインターネット広告の単価が上昇する結果となった。

　その結果ECの通信販売を主とする外販（OEM販売）は顧客の新規獲得が想定どおりに進まず、同社への発注量も減少したため前年同期と比較して外販（OEM販売）向けの売上高は大幅な減少となった。同社直販（EC）も同様にインターネット広告の単価上昇の影響を受け一時的に新規獲得が減少する局面を迎えたが、インターネット広告の最適化を図ったことから獲得数は回復傾向にあり前年同期と同様の水準となった。

アルマードの詳細情報

■基本情報
所在地	東京都中央区京橋三丁目6番18号
代表者名（生年月日）	代表取締役社長 荒西 俊和（昭和51年9月10日生）
設立	平成12年10月18日
資本金	1億1000万円（令和3年5月21日現在）
従業員数	新規上場会社36人 連結会社－人（令和3年4月30日現在）
事業内容	卵殻膜を配合した食品、化粧品の企画・開発・販売

■売上高構成比率（2020/3期 実績）
品目	金額	比率
卵殻膜ヘルスケア事業	5,796 百万円	100.0％
合計	5,796 百万円	100.0％

■大株主上位10位
順位	株主名	保有株数	保有シェア
1	アント・ブリッジ４号Ａ投資事業有限責任組合	687万株	68.49％
2	株式会社ＤＡＬＭＡ	154万株	15.35％
3	鈴江 由美	50万株	4.99％
3	グリーンコア株式会社	50万株	4.99％
5	ＣＢＣ株式会社	20万株	1.99％
6	みずほ成長支援投資事業有限責任組合	15万株	1.50％
7	株式会社ヒト･コミュニケーションズ	10万株	1.00％
7	大幸薬品株式会社	10万株	1.00％
9	旭合同株式会社	1万株	0.10％
9	株式会社三葵コーポレーション	1万株	0.10％
9	株式会社グラセル	1万株	0.10％
9	株式会社ジャパンビューティプロダクツ	1万株	0.10％
9	東洋ビューティ株式会社	1万株	0.10％
9	日本ヘルス株式会社	1万株	0.10％
9	株式会社シフト	1万株	0.10％
合計		1003万株	100.00％

■その他情報
手取金の使途	運転資金として全社広告、ブランディング費用に充当する予定
関係会社	－
VC売却可能分（推定）	－社 －株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）
直近有償第三者割当	年月日	－年－月－日
	割当先	－
	発行価格	－

◆「アルマード」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
野村證券
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
マネックス証券［最短翌日に取引可能］
楽天証券［最短翌日に取引可能］
岡三オンライン証券［最短2日後に取引可能］
DMM.com証券 ※委託販売の配分がなかったため取扱中止
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アルマードの銘柄紹介

 同社は、「世界の人々の人生に健康と美しさをもたらす。卵殻膜とバイオテクノロジーで。」という経営理念のもと、今後、先進諸国で深刻な社会問題となる高齢化社会到来に対して、「卵殻膜」という素材の持つ美容・健康効果を科学的に解明しながら、卵殻膜商材をより安心・安全・低価格にて市場に供給することで、アンチエイジングの側面から社会貢献を果たすべく事業を展開している。

　卵殻膜は、同社設立より以前から食品及び化粧品の原料として既に流通していたが、天然素材であるがゆえに品質面でばらつきがあり、また、加工コストも非常に高く、その効果を科学的に立証できる研究も十分になされていなかったため、一般に広く受容されるレベルの卵殻膜製品を流通させるのが困難な状況にあった。しかし、同社創業者が中心となり、大学や他企業等の外部機関との研究開発活動を進め、品質面、コスト面での課題を解決する独自の卵殻膜原料の加工技術を開発した。同社の技術は以下のとおり。

1. 高品質の卵殻膜原料の製造技術（微粉砕技術及び加水分解技術）
2. 同社卵殻膜原料を活用した食品加工、化粧品加工の技術

　また、同社の卵殻膜研究及び研究に裏打ちされた素材ポテンシャルは、以下のような理由から、成長好循環を生む。

・卵殻膜にフォーカスした大学や他企業等との共同研究により、豊富なエビデンスや卵殻膜応用ノウハウを蓄積
・これまでの研究により証明された卵殻膜の素材ポテンシャルと商品開発力により、顧客支持を獲得
・顧客支持が収益獲得能力を底上げし、積極的な広告展開や研究開発を可能にする
・積極的な広告展開や研究開発が収益獲得能力を向上させ、更なる広告展開や研究開発を可能にする

　同社は、卵殻膜原料を活用した食品及び化粧品の製造販売を、単一事業として行っている。なお、食品及び化粧品の製造は全て外注先に委託している。

（1）TVショッピング販売（TV通販）

　TVショッピング専門チャンネルであるQVCテレビショッピングにおいて、同社が企画・開発した卵殻膜食品及び卵殻膜化粧品について、TV放送を通じて視聴者に紹介し、（株）QVCジャパンが顧客より受注した数量を同社からQVCに納品し、QVCが顧客へ出荷するという販売を行っている。主要商品としては、化粧品のOdeシリーズ、健康食品のTO-II（全身美容サプリメント）等がある。

（2）外部間接販売（外販）

a. OEM製品の販売
　取引先と共同で製品仕様を決定し、取引先からの注文に基づき同社製造委託先にて製品製造を行い、取引先へ販売するビジネスモデルである。これらOEM製品は、取引先の製品ブランドとして消費者に販売されている。

b. 卸販売（一般流通）
　同社が企画・開発した製品を、ドラッグストアを中心とした量販店、理美容室及び他社通信販売業者等に卸売販売をする形態である。主要商品としては、III型ビューティードリンク（全身美容ドリンク）、III型サプリメント等がある。

（3）自社直接販売（直販）

　自社EC（電子商取引）サイト、他社ECサイト等を通じて、同社が最終消費者から直接注文を受け、製品を配送する販売を行っている。主要商品としては、化粧品のCELLULAシリーズ等がある。2018年4月に自社ECサイトを通じた定期購買サービスを開始して以降、定期顧客会員数は増加傾向にあり、会員数は3万7000人に達している（2021年3月末時点）。

アルマードの投資のポイント

　昨年4月の上場を予定していたが、延期した経緯がある（旧記事はこちら）。その際の想定発行価格は1620円で、今回は価格水準を大きく引き下げての再チャレンジとなる。昨今の健康・美容意識の高まりに加え、卵由来商品を手掛けるファーマフーズ<2929>の株価が昨年来大きく上昇していることから、同社も物色人気に乗る可能性はあるだろう。しかし、6/24に上場する4社のなかでも同社は公開規模が大きく、投資ファンドの売出しを伴うとあって、上場時は積極的な買いが入りにくそうだ。過去の同規模案件の初値結果は必ずしも悪くないが、昨年3月のきずなHD<7086>などは公開価格割れスタートを強いられている。

⇒きずなHD（7086）の公開価格などはこちら！

　同社は、卵殻膜の持つ美容・健康効果を科学的に解明しながら、卵殻膜商材をより安心・安全・低価格にて市場に供給すべく事業を展開している。卵殻膜とは鶏卵の殻の内側にある薄い膜で、シスチンを含む18種類のアミノ酸、プロテオグリカン、ヒアルロン酸等で構成され、美容・健康成分が含まれている。創傷治癒の早期化のみならず、皮膚の弾力性増加、肝機能の改善への有用性も認められ、難病指定されている潰瘍性大腸炎の改善にも有効であるという研究結果を発表している。

　同社は、他社と比べ多くの卵殻膜関連特許を有し、卵殻膜原料を活用した食品・化粧品の製造販売を行っている。製造は全て外注先に委託。2020年3月期の販売チャネル別売上高構成は、TV通販（QVCテレビショッピング、主要商品は化粧品のOdeシリーズや健康食品のTO-II）26.6％、外販（OEM販売）43.0％、直販（EC、2021年3月末時点で会員数37,829人）26.4％など。アント・キャピタル・パートナーズ系ファンドが大株主。

　業績面について、2022年3月期は売上高が前期比7.4％増の48.8億円、経常利益が同52.5％増の8.1億円と増収増益の見通しとなっている。販売チャネル別売上高は、TV通販が同0.1％増の14.8億円、外販が同23.6％増の16.7億円、直販が同0.8％増の17.3億円。外販は前期にコロナ禍の影響で大きく落ち込んだが、今期回復を見込む。

　想定仮条件水準の今期予想PERは15～17倍程度。おおむね50倍超となっている化粧品・健康食品の販売会社だけでなく、20倍前後の新日本製薬<4931>も下回る水準で、価格面では割安感が強い。業績が順調に成長軌道に復帰してくれば、見直しの余地は大きそうだ。

 公開規模については50億円前後となる見込み。アント系ファンドの保有株は上場後も最大212万株（上場時発行済株数の20.4％）残り、上場日後90日経過または公開価格の1.5倍以上でロックアップが解除される。将来的な追加売出しへの警戒感はくすぶるだろう。また、6/24はほかにセレンディップ・HD<7318>、ベイシス<4068>、HCSHD<4200>が同時上場するため、初値買いの分散を想定する必要がある。

⇒新日本製薬<4931>のIPO情報はこちら！
⇒セレンディップ・HD<7318>のIPO情報はこちら！
⇒ベイシス<4068>のIPO情報はこちら！
⇒HCSHD<4200>のIPO情報はこちら！

◆「アルマード」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
野村證券
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
マネックス証券［最短翌日に取引可能］
楽天証券［最短翌日に取引可能］
岡三オンライン証券［最短2日後に取引可能］
DMM.com証券 ※委託販売の配分がなかったため取扱中止
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