『株を買うなら最低限知っておきたい 株価チャートの教科書』の著者、足立武志さんは長年、株式投資をしていますが、仕事は公認会計士です。つまり企業の数字を見ることについてはプロといえますが、それでも自分の投資ではファンダメンタルを過信しないようにしているそうです。それはなぜでしょうか。今日は、ファンダメンタル投資の弱点についての解説です。
「株価チャート」について、基礎から実践法、特殊なケースまでを一気に学べる『株を買うなら最低限知っておきたい 株価チャートの教科書』（ダイヤモンド社）。クイズも付いている
ファンダメンタルが良好な銘柄の株価が下落する理由とは
足立武志（あだち たけし）公認会計士、税理士、ファイナンシャル・プランナー（AFP）。足立公認会計士事務所代表。株式会社マーケットチェッカー取締役。資産運用に精通した公認会計士として、執筆活動、セミナー講師等を通じ、個人投資家が資産運用で成功するために必要な知識や情報の提供に努めている。著書に『株を買うなら最低限知っておきたいファンダメンタル投資の教科書』『株式投資 悩んだときの解決帳』（ダイヤモンド社）など。
第1回のコラムでお話ししたように、今の日本株はファンダメンタルが株価に素直に反映される相場です。毎年増収増益を続けているようなファンダメンタルが良好な銘柄の株価は、長期間にわたって右肩上がりの上昇を続けています。
しかし、ファンダメンタルが良好な銘柄なら必ず株価が上昇するかといえばそうではありません。
ファンダメンタル面では問題ないにもかかわらず、株価が下がっている銘柄も数多くあります。そこには、「ファンダメンタルの罠」が隠れていることが少なくありません。
どんなに株価の動きが強い銘柄でも、数日～1ヶ月程度の一時的な株価調整は頻繁に起こりますが、ファンダメンタル面で問題ないと思われる銘柄の株価が数ヶ月～1年以上もの間下げ続けることも決して珍しくないのはなぜなのでしょうか。
考えられる原因は以下の2つです。
（1）確かにファンダメンタル面に問題はないが、株価が大きく上昇した後なので数ヶ月～1年程度の長めの調整期間に入っている
（2）一見問題ないようにみえるファンダメンタル面が実は変調を来たし始めており、それが株価の下落として表面化している
株価下落の理由を正確に判断することは非常に難しい
考えられる原因として2つを挙げましたが、株価下落がどちらによるものなのかを判断することは非常に難しいと言えます。
もし判断を誤って、ファンダメンタルに変調をきたしているにも関わらずこれを見逃して、一時的な株価調整に過ぎないと判断して株の保有を続けていたら、やがては株価のさらなる下落に見舞われかねません。
そしてさらに難しいのは、本当にファンダメンタル面に問題がないとしても、株価が先駆けて天井をつけて下落に転じてしまうようなケースもあるということです。どんなに好業績であっても、それを株価がすべて織り込んでしまえば、株価は天井をつけてしまうのです。
ファンダメンタルが今一つの銘柄の中から「お宝株」は生まれる
逆に、ファンダメンタル面からみて今一つと思われる銘柄の株価が大きく上昇するケースも少なくありません。このケースのすべてではないものの、中にはファンダメンタルの好転をいち早く察知したプロ投資家の買いにより株価が上昇していることもよくあります。
こうした銘柄の中には、安値から5倍、10倍と大きく上昇するものもあります。そんな「お宝銘柄」を、表面上のファンダメンタルが今いちだからといって無視すると、せっかくのチャンスを逃すことになりかねません。
最近では、14年連続赤字から黒字転換を果たし、さらには中国人の爆買いによって業績が急速に伸びているラオックス（8202）の上昇初期がこれに当てはまります。ラオックスの株価は2年弱で10倍になりましたが、14年ぶりにようやく黒字転換を果たしそうだというのが上昇のきっかけでした。でも、これだけの理由をもってファンダメンタル面から積極的に買いを入れるのはまだまだ難しい状況でした。
ラオックス（8202）の週足チャート（3年）。＊チャート画像をクリックすると最新のチャートがご覧になれます。SBI証券HPより
ファンダメンタルの罠から抜け出すために「株価トレンド分析」を
このように、ファンダメンタル面が好調な銘柄の株価が下落をしたとき、もしくはファンダメンタル面からはとても積極的には買えないような銘柄の株価が上昇したとき、それがどのような理由によるものなのかを自らが判断するのは非常にリスクが高いのです。
「相場は相場に聞け」という有名な投資格言がありますが、株式投資ではわからないものを無理にわかろうとするのではなく、株価の動きに耳を傾けることが重要です。
ファンダメンタルは良好なはずなのになぜか株価は下落、ファンダメンタルはぱっとしないのに株価は大きく上昇・・・ファンダメンタルのみに固執するとこのような「ファンダメンタルの罠」に陥ってしまいがちです。ここから抜け出すために有効なのが「株価トレンド分析」なのです。
ファンダメンタル面で絶好調に見えても株価のトレンドが下向きに転じたら、ひとまず持ち株は売って様子を見る、逆にファンダメンタル面が良くないように見えても株価のトレンドが上向きに転じたらひとまず買ってみる・・・たったこれだけで、ファンダメンタルと株価に矛盾が生じたときでも柔軟に対応することができるのです。
次回は最終回。日経平均株価が2万円超えまで上昇した今、これからの投資戦略について考えてみたいと思います。
| 大好評の「株を買うなら最低限知っておきたい」シリーズ！ | ||||
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| 初心者からセミプロまで、幅広い層の個人投資家に高く評価されている『株を買うなら最低限知っておきたい ファンダメンタル投資の教科書』シリーズ第2弾。今回は、投資家からのニーズの高い「株価チャート」について、基礎から実践法、特殊なケースまでを一気に学べる。特にユニークなのは、クイズのページ。株価チャートについてサクサク進むクイズ形式のページがついており、楽しみながらチャート分析を復習できる。また、ソフトバンクなど人気銘柄については、著者が「自分ならこうする」という投資法を紹介。後講釈になりがちな株価チャートの使いこなし方をホンネで紹介する決定版。 | 公認会計士かつ、個人投資家の著者だからわかる、四季報、決算短信、有価証券報告書で株に勝つ方法。どん底からの「復活株」、業績好調の「成長株」、忘れられたひヒーロー「割安株」の探し方から、粉飾、倒産銘柄の回避法までがこの１冊でわかる。著者自身が本当に使っている方法を余すことなく公開。 業績・財務の知識なしに株では勝てない。会社四季報、決算書をフル活用した銘柄の選び方。銘柄選びにとどまらず、買いタイミング・売りタイミングについても詳細に解説。「銘柄を選ぶ→買う→売る」のすべてをサポート。 |
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| 還元率 | 年会費 （税込） |
ブランド | 電子マネー対応 （ポイント付与対象） |
カード フェイス |
◆楽天カード |
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| 1.0～3.0％ | 永年無料 | VISA JCB Master AMEX |
楽天Edy （楽天Edyへの チャージ分は 還元率0.5％） |
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◆三井住友カード（NL） |
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| 0.5～7.0％ | 永年無料 | VISA Master |
iD |
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| 【三井住友カード（NL）のおすすめポイント】 券面にカード番号が記載されていない「ナンバーレス（NL）」なのが特徴（カード番号はアプリで確認可能）。通常還元率は0.5％と一般的なクレジットカードと同等だが、Apple PayやGoogle Payに「三井住友カード（NL）」を登録して「Visaのタッチ決済」または「Mastercardタッチ決済」を利用すれば、セブン-イレブン、ローソン、マクドナルド、サイゼリヤ、バーミヤンなど、対象のコンビニや飲食店では還元率7％に大幅アップ（※）する！ さらに、獲得できる「Vポイント」は、dポイント、Pontaポイント、楽天ポイント、Tポイント、ANAマイルなどに交換できるほか、「1ポイント＝1円」としてカード利用額に充当できるなど、ポイントの汎用性が高いのも魅力！ ※ 一部店舗および一定金額を超える支払いでは指定の決済方法を利用できない場合、または指定のポイント還元にならない場合あり。iD、カードの差し込み、磁気取引による決済は7.0％還元の対象外。 |
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| 【関連記事】 ◆｢三井住友カード（NL）｣は年会費無料＋高還元＋最短10秒発行の“三拍子”が揃ったおすすめカード！｢対象コンビニ＆飲食店で最大7％還元｣特典は利用価値あり！ ◆「三井住友カード（NL）」は、年会費無料＆対象コンビニで最大還元率7％のお得なクレジットカード！ カード情報を記載していないのでセキュリティも抜群！ |
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◆三井住友カード ゴールド（NL） |
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0.5～7.0％ |
5500円 （ただし、年100万円以上の 利用で次年度から永年無料） |
VISA Master |
iD |
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| 【三井住友カード ゴールド（NL）のおすすめポイント】 券面にカード番号が記載されていない“ナンバーレス（NL）”のゴールドカード。年会費5500円（税込）だが、年間100万円を利用すると（※1）、次年度から年会費が“永年無料”になるうえに、1万ポイントが「継続特典」としてもらえるのが大きな魅力！ さらに、通常還元率は0.5％と一般的なクレジットカードと同等だが、Apple PayやGoogle Payに「三井住友カード ゴールド（NL）」を登録して「Visaのタッチ決済」または「Mastercardタッチ決済」を利用すれば、セブン-イレブン、ローソン、マクドナルド、サイゼリヤ、バーミヤンなど、対象のコンビニや飲食店では還元率7％に大幅アップ（※2）するなど、ポイントも貯まりやすくてお得！ ※1 対象取引などの詳細は、三井住友カードの公式サイトでご確認ください。※2 一部店舗および一定金額を超える支払いでは指定の決済方法を利用できない場合、または指定のポイント還元にならない場合あり。iD、カードの差し込み、磁気取引による決済は7.0％還元の対象外。 |
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| 【関連記事】 ◆｢三井住友カード ゴールド（NL）｣は、年100万円以上を使うと年会費が“永年無料”に！ コンビニで7％還元、空港ラウンジや旅行保険などの特典も付帯してお得！ ◆三井住友カード ゴールド（NL）のメリット･デメリットを解説！ 同じく“実質”年会費が無料の｢エポスゴールドカード｣と付帯サービスなどを比較して魅力を解剖！ |
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| 還元率 | 年会費 （税込） |
ブランド | 電子マネー対応 （ポイント付与対象） |
カード フェイス |
◆JCB CARD W（ダブル） |
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| 1.0～10.5％ （※） |
永年無料 | JCB | QUICPay |
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| 【JCB CARD W（ダブル）のおすすめポイント】 39歳以下の人だけが申し込める、年会費無料のうえに通常還元率1％のお得な高還元クレジットカード！（40歳以降も継続して保有可能）さらに「ORIGINAL SERIESパートナー加盟店」の「ポイントアップ登録（無料）」をすれば、Amazonやセブン-イレブンなどでは還元率2％、スターバックスでは「スターバックスカード」へのチャージで還元率5.5％、「Starbucks eGift」の購入で還元率10.5％に！ ※貯まったOki Dokiポイントを「JCB PREMO」に交換した場合の還元率。 |
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| 【関連記事】 ◆「JCB CARD W」は「楽天カード」などとほぼ同じ、年会費無料＋還元率1～10.5％のJCBの入門カード！Amazonやスタバをよく利用する20～30代は注目！ ◆「JCB CARD W」は、年会費無料で還元率1％以上のお得な高還元クレジットカード！「JCB CARD W」のメリット・デメリットを他のカードと比較して検証！ ◆JCB CARD W（ダブル）のメリットを解説！「年会費無料」「常に還元率1.0％以上」「ポイントの使い勝手が良い」と三拍子そろった高還元クレジットカード！ |
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◆au PAY カード |
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1.0～2.0％ |
初年度無料 次年度以降も 条件次第で無料（※） |
VISA Master |
－ |
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| 【au PAY カードのおすすめポイント】 通常還元率1.0％でPontaポイントが貯まり、マツモトキヨシやかっぱ寿司などの「au PAY ポイントアップ店」では還元率1.5～2.0％以上に達する、auユーザー以外も得するクレジットカード！ しかも、初年度は年会費無料、2年目以降は年会費1375円（税込）だが、年に1回でもカード決済、もしくは携帯電話などのauのサービスを利用していれば次年度以降の年会費も無料に！ ※ 2年目以降1375円。ただし、年一回でも利用した場合、もしくは「au ID」に「au PAY カード」を紐付けて、携帯電話などのauサービスを利用している場合は次年度無料。 |
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| 【関連記事】 ◆｢auカブコム証券＋au PAY カード｣で積立投資すると1％分のPontaポイントが貯まる！ つみたてNISAも対象なので、これから投資を始める人にもおすすめ！ |
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◆セゾンパール・アメリカン・エキスプレス・カード Digital |
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| 0.5～2.0％ （※1） |
初年度無料 次年度以降も 条件次第で無料（※2） |
AMEX | Suica |
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| 【セゾンパール・アメリカン・エキスプレス・カード Digitalのおすすめポイント】 通常還元率は0.5％だが、QUICPay決済を利用した場合は還元率2％に大幅アップ！（※3）セブン-イレブン、ファミリーマート、ローソンといったコンビニはもちろん、マツモトキヨシやツルハグループなどのドラッグストア、ビックカメラやヨドバシカメラといった家電量販店など、QUICPayを利用できる店舗ではいつでもどこでも還元率2％になるので非常にお得！ 貯まるポイントは、有効期限のない「永久不滅ポイント」なので、ポイントの失効を気にする必要がないのもメリット！ ※1 通常1000円（税込）につき1ポイント貯まる永久不滅ポイントを 「1ポイント＝最大5円相当」 の商品に交換した場合の還元率。交換する商品によっては、1ポイントの価値が5円未満になる場合あり。※2 2年目以降は1100円（税込）。ただし、年一回でもクレジットカードの利用があれば次年度以降も無料。※3 年間合計30万円までの利用分が対象。以降は還元率0.5％。 |
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