10月25日上場のJR九州株は「買い」なのか？IPO投資にくわしい株式アナリスト2人が、JR九州の業績や事業内容、成長性などを徹底分析！

JR九州（九州旅客鉄道）の2016年10月25日の東証への上場が決まった。上場時の売り出し株数は1億6000万株となり、推定時価総額が4000億円規模の大型IPOとなる。JR九州株は、昨年の郵政3社株に次ぐ政府放出株として、多くの個人投資家から注目を集めている。そんなJR九州のIPOは「買い」なのかどうか、株式投資のプロ2人が解説する！

JR九州株の上場までのスケジュールと
IPOの取扱い証券会社はこうなっている

 政府管轄下の鉄道･運輸機構が100％の株式を保有していた九州旅客鉄道（9142）が10月25日に上場する。政府保有株というと、昨年に上場した郵政3社が記憶に新しいが、上場による民営化で、資金の調達と、経営の自由度が拡大することが期待される。JRの上場は、1993年のJR東日本（9020)、1996年のJR西日本(9021)、そして1997年のJR東海(9022)に次いで4社目となる。

 まずは、上場に関して公開された内容についてまとめてみよう。

抜群の知名度と公共性で注目度は高い！
赤字の鉄道にこだわらず、その他の事業に資源を投入

 では、現状での予測では、公開価格は2000～3000円程度（100株単位）と言われているJR九州株は、ズバリ買いなのか。

 「地元住民を中心に、安定性に期待する投資家の買いで上場直後は堅調な値動きを見せる可能性が高い」（フィスコの株式アナリスト小林大純さん）

 高成長を期待する通常のIPOとは違い、鉄道という公共性と高い知名度から、普段は株を買わない人も関心を寄せている。

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 JR九州は2011年には博多と鹿児島を結ぶ九州新幹線（鹿児島ルート）が全線開業。さらに、2013年10月には1泊2日で最低25万円、3泊4日で最低53万円の豪華寝台列車「ななつ星 in 九州」の運行開始で話題となった。しかし、不採算路線が足を引っぱり、前2016年3月期の鉄道事業の営業利益は105億円の赤字だ。

 「博多と長崎を結ぶ九州新幹線（西九州ルート）が2022年に開業予定ですが、導入予定の在来線と新幹線の両方の線路に対応するフリーゲージトレインは、重量の問題などから敬遠され新大阪までつながる可能性は低く、収益拡大への効果は疑問です」

 と、DZHフィナンシャルリサーチの田中一実さんは、鉄道事業の不安を口にする。

 一方で、業績を引っ張るのが、JR九州が注力中の駅ビルや不動産開発など。すでに開発が進む博多駅、大分駅、鹿児島駅、長崎駅周辺に加えて、熊本駅、宮崎駅周辺などでも自社用地を有効活用した開発を推進。収益を伸ばしている。

 「九州の主要都市の一等地を持っていることはJRならではの強みではありますが、九州地方は福岡県以外では人口の減少が続いています。地理的にアジアからのインバウンド需要をどこまで取り込めるか、不採算路線など負の資産を削減できるかがポイントでしょう」（田中さん）

 ザイ・オンラインでは、その他にもJR九州のIPOに関する記事を公開しているので、興味のある方はそちらも参照して欲しい。

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19社 52社	24社 47社	26社 80社	10％：1人1票の平等抽選 最大5％：「ステージ別抽選」※1	345万
【ポイント】 大手証券の中でもIPOに力を入れており、例年、主幹事数・取り扱い銘柄数ともに全証券会社中でトップクラス！ また、国内五大証券会社のひとつだけあり「日本郵政グループ3社」や「JR九州」「ソフトバンク」などの超大型IPOでは、主幹事証券の1社として名を連ねることも多い。10％分の同率抽選では、1人1単元しか申し込めないので資金量に関係なく誰でも同じ当選確率となっているのがメリット。さらに、2019年2月からは、預かり資産などによって当選確率が変わる「ステージ別抽選」がスタート。平等抽選に外れた人を対象にした追加抽選で、最高ランクの「プラチナ」だと1人25票が割り当てられて当選確率が大幅にアップする。 ※1 預かり資産残高などによって決まる「ステージ」ごとに、別途抽選票数が割り当てられる。
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【ポイント】 ネット証券にもかかわらず、主幹事数、取扱銘柄数ともに大手証券会社に引けをとらない実績を誇る。特に取扱銘柄数がダントツで、2023年は全96社中91社と約95％のIPO銘柄を取り扱った。つまり、SBI証券の口座さえ持っていれば、ほとんどのIPO銘柄に申し込めると考えていいだろう。個人投資家への配分の100％がネット投資家へ配分されるのも魅力。1単元1票の抽選なので、多くの単元を申し込むほど当選確率は高くなる。当選確率がアップする「IPOチャレンジポイント」が、資金量・取引量と関係なく、IPOに申し込み続ければ誰にでも貯められるのもメリットだ。また、スマートフォン専用サイトでIPOの申し込みや情報確認ができるのも便利。 ※SBIネオトレード証券、FOLIOの口座数を含んだSBIグループ全体の口座数。
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