【今回のまとめ】
1．10月の下げを取り戻した後、米国株の動きは鈍くなっている
2．市中金利はまだ低い水準にあるので株式は買いだ
3．11月、12月、1月は季節的に株が高い
4．大統領の任期の3年目は株が強い
5．次のFOMCでは「当分の間」という言葉が使用されなくなる
6．その場合、株は下げるが、今回の調整は浅い
ここから、どうする？
9月下旬から始まった米国株の調整局面は10月半ばにボトムを付け、その後V字型回復を見たことで終結しました。やられた分を全部取り返した辺りから、マーケットの動きは鈍くなっています。
そこで問題は「ここから、どうする？」ということです。
結論を言うと私は「強気のままで良い」と考えています。
私がそう考える第一の理由は季節的に11月、12月、1月は米国株がとりわけ強いということが経験的に知られているからです。
第二の理由は先進国の中央銀行が緩和的な金利政策を維持しており、低金利が株式のバリュエーションの下支えになると思うからです。
この点について少し言葉を足しておくと、一般に株と市中金利は競争関係にあります。いま銀行にお金を預けておくだけで高い利子を貰えるのであれば、わざわざリスクを取って株を買うのは馬鹿げています。
つまり金利が高くなるほど株式にとっては「アゲンストの風」が吹くというわけです。
その点、先進国の金利はまだまだ極めて低いです。下は米国10年債利回りですが現在の水準は2.39％です。
これは債券や預金より、株の方が相対的に魅力が高いことを示唆しています。
加えて米国大統領の任期の三年目は相場が高いことで知られています。
したがって、今は弱気になるべき時ではないのです。
10月中旬の、怖いところで勇気を出して買っておけば面白いように儲かったわけですが、ここから先は、少し辛抱が必要な局面かも知れません。それでも条件は株式の投資家に有利であることに変わりはありません。
