2021年11月の「IPO株」全9銘柄の中でアナリストが注目する2銘柄を紹介！ 初値が公開価格割れスタートの「Photosynth」と「AB＆Company」が狙い目！

2021年11月に新規上場した「IPO株」全9銘柄の中から、アナリストが今後の値動きを「強気」と予想した「Photosynth」と「AB＆Company」について解説！

ダイヤモンド・ザイ2022年2月号の連載「10倍株を探せ！【IPO株】研究所」では、IPO株の専門家であるフィスコの小林大純さんが、2021年11月に新規上場した「IPO株」全9銘柄を「買い」「強気」「中立」「弱気」「売り」の5段階で評価している。今回はその中で小林さんが注目している2銘柄を詳しく紹介！
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2021年11月に新規上場した「IPO株」は全部で9銘柄！
前半は低調だったが、後半は「GRCS」などが大きく上昇！

　2021年11月前半のIPO株は、低調だった10月からの流れを引き継ぎ、取引が鈍かった。だが、18日のGRCS（9250）の上場から一変。「同社の初値が50％プラスと好調で、さらにその後の株価も大幅高となったのを見て、個人投資家の初値買いが積極化した」と、フィスコの小林大純さんは語る。
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　相場全体が伸び悩み、7～9月期の決算発表も一巡したため、大型株では値幅を取りにくい。そこで、小型株・新興株に資金が向かった、という面もあるようだ。結果として、11月後半の上場銘柄の初値は、まずまずとなった。もっとも、初値後の株価推移は二極化。GRCSは一時3.6倍まで上昇、サイエンスアーツ（4412）に至っては初日に値がつかず、初値後も5.8倍まで高騰した。対して、この2銘柄以外は初値を下回って推移している（2021年12月2日時点）。

　初値後の不調には、もちろん“オミクロン・ショック”の影響もある。市場環境の不透明性が強く、新興株全体が大きく下落している。今後も慎重な見極めが必要だ。GRCSとサイエンスアーツの2銘柄も、楽観できる状況ではない。これらの株価は、PER等の指標で見て正当化できない水準になっており、過熱感が拭えない。「時価総額や公募・売出規模が小さく、上がりやすい銘柄に人気が集中しています。新興株に向かった個人投資家の資金も短期の回転売買で、腰の入った買いとはいえません」（小林さん）

2021年11月の【IPO株】9銘柄の投資判断は？
上場日	公開価格	初値 （騰落率）	株価 （12/2）	PER （PBR）	今後1年の 高値予想 （安値予想）	投資判断
1日	◆フロンティア（4250・福Q）
	930円	958円 （＋3.0％）	830円	7.1倍 （2.30倍）	1100円 （750円）	中立
	【分析コメント】自動車アフターパーツの製販と電子玩具の受託設計・生産。業績は好調だが上場後の出来高が小さく、人気に乗りづらい。
5日	◆Photosynth（フォトシンス・4379・東M）
	1500円	1410円 （－6.0％）	1010円	ー （8.01倍）	2000円 （850円）	強気
	【分析コメント】スマートロックやIoT関連機器。公募・売出規模が100億円超と大きく公開価格割れ。足元は軟調だが過熱感は小さい。
9日	◆日本調理機（2961・東2）
	2710円	2750円 （＋1.5％）	2410円	6.9倍 （0.40倍）	3200円 （2200円）	中立
	【分析コメント】給食施設等向けの厨房機器。前期の期ズレ案件の反動で減益 予想。株価は割安感があるが、見直しの糸口をつかみにくい。
18日	◆GRCS（9250・東M）
	3600円	5400円 （＋50.0％）	7860円	71.0倍 （48.53倍）	1万1000円 （5000円）	中立
	【分析コメント】セキュリティ等の企業リスク管理製品やコンサルを手掛ける。 成長イメージを持ちやすいとはいえ、株価は過熱感がある。
19日	◆AB＆Company（9251・東M）
	1490円	1400円 （－6.0％）	1351円	22.1倍 （2.98倍）	2300円 （1100円）	強気
	【分析コメント】美容室チェーンを全国展開。公募・売出規模が80億円強とやや大きく、公開価格割れ発進。だが株価は上昇の余地あり。
24日	◆サイエンスアーツ（4412・東M）
	1710円	4545円 （＋165.8％）	7410円	ー （106.74倍）	1万2000円 （2500円）	弱気
	【分析コメント】デスクレスワーカー（机の前に座らない、最前線で活躍する労働者）をつなぐツール。公開価格の約6倍に急騰も、需給主導で過熱感が非常に強い。PSRは70倍台。
24日	◆ラストワンマイル（9252・東M）
	1710円	2520円 （＋47.4％）	1635円	34.4倍 （4.85倍）	2000円 （1400円）	中立
	【分析コメント】電力・ガス・ネット等の新生活関連サービス。業績堅調だが、類似企業と比べ強気な価格設定だった。来期の業績に期待。
25日	◆スローガン（9253・東M）
	1200円	1800円 （＋50.0％）	1283円	24.8倍 （5.00倍）	1700円 （1000円）	中立
	【分析コメント】ベンチャー等企業向けの採用支援。株価に過熱感はなく業績もコロナ禍から回復見込みだが、一段の成長加速を待ちたい。
30日	◆ボードルア（4413・東M）
	2000円	2750円 （＋37.5％）	2185円	35.5倍 （11.52倍）	2800円 （1800円）	中立
	【分析コメント】ITインフラの設計・構築・運用保守等を支援。先端技術に強い。需給面で値が重いが株価上昇の余地は十分ありそう。
※データは2021年12月2日時点。

アナリストが「強気」と診断した2銘柄を詳しく分析！
業績良好な「Photosynth」と「AB＆Company」をチェック！

　ここからは、2021年11月に新規上場した9銘柄の中で、小林さんが「強気」と高く評価した2銘柄を詳しく紹介していこう。

　一つ目は、Photosynth（フォトシンス・4379）だ。

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　Photosynthはスマートロックやクラウド型入退室管理システムを手がける企業。スマートロック「Akerun」の契約社数は大手企業を含め4000社に上り、導入社数トップを誇る。公開価格割れスタートを強いられ、その後の値動きも悪いことから、不人気イメージが拭いづらい。しかし、2021年12月期ベースの予想PSRは10倍前後まで低下。成長性を考慮すれば魅力的な水準と言えそうだ。

　長期的には、働き方改革、オフィスのフレキシブル化、セキュリティ意識の高まりなどが追い風。2021年12月期の約3割増に続き、市場予想では2022年12月期も5割近い伸びが見込まれている。ポテンシャルは高そうだ。

　続いて紹介するのは、やはり初値が公開価格割れしたAB&Company（9251）だ。

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　AB&Companyは美容室の直営店舗とフランチャイズの運営、インテリアデザインを手がける企業。収益の柱は直営店舗。所属スタイリストをFCオーナーにする形で、店舗数を順調に拡大している。

　事業内容と株式需給の面で個人投資家の人気を集めづらかったことから、公開価格割れスタートとなったものの、成長性を考慮すると株価は割安。非テック企業としては公開株の海外販売比率が高かったが、海外の買いは堅調だったことも、その裏付けと考えられる。

　業績は良好で、2022年10月期の業績予想ベースで見たPERは、同業他社を大きく下回っている。株価の見直し余地は大きそうだ。経済活動の正常化による客足回復にも期待したい。

　さて、ここまで11月のIPO株の中で注目すべき2銘柄を取り上げてきた。最後に、銘柄を選ぶうえで注目したい指標を紹介しておこう。

　成長段階の新興企業は赤字の場合も多いが、当期利益が赤字だと、割安感をチェックするおなじみの指標・PERが使えない。その代わりに役立つのが、PSR（株価売上高倍率）だ。PSRは株価を1株当たりの売上高で割った指標で（または時価総額÷年間売上高）、新興株の株価水準の判断によく使われる。ただし、業種によって水準が違ったり、収益性が低い株だと適切な判断ができなかったりもするので、同業他社と比較するといいだろう。
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【ポイント】 ネット証券にもかかわらず、主幹事数、取扱銘柄数ともに大手証券会社に引けをとらない実績を誇る。特に取扱銘柄数がダントツで、2024年は多少数が減ったものの全86社中76社と約88％のIPO銘柄を取り扱った。つまり、SBI証券の口座さえ持っていれば、ほとんどのIPO銘柄に申し込めると考えていいだろう。個人投資家への配分の100％がネット投資家へ配分されるのも魅力。1単元1票の抽選なので、多くの単元を申し込むほど当選確率は高くなる。当選確率がアップする「IPOチャレンジポイント」が、資金量・取引量と関係なく、IPOに申し込み続ければ誰にでも貯められるのもメリットだ。また、スマートフォン専用サイトでIPOの申し込みや情報確認ができるのも便利。 ※SBIネオトレード証券、FOLIOの口座数を含んだSBIグループ全体の口座数。
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※ 主幹事数、取扱銘柄数はREITを除く。口座数は2024年12月末時点。

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0社 54社	0社 61社	0社 65社	100％：1単元1票の平等抽選	1200万 ※
【ポイント】 ここ数年、IPO取扱数は年々増加しており、2024年には54社と全証券会社のなかで第3位にランクインを果たした。楽天証券に配分されたIPO株は、基本的に100％が抽選に回されるのも個人投資家にはメリット。ただし、抽選方法は「1単元1票」なので、資金を用意して多くの単元数を申し込んだ人ほど有利になる。株の売買手数料が1日100万円までの取引なら手数料0円になったのものメリット大。IPO当選後に売る際の手数料もお得だ。2022年10月にみずほ証券と業務提携したことで、みずほ証券が引き受けるIPOの一部ついて楽天証券が販売委託するとしており、今後ますます取扱銘柄数が増えることが期待できる。 ※口座数は2025年1月末時点
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◆松井証券　⇒詳細情報ページへ
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2024	2023	2022
0社 55社	0社 70社	0社 55社	70％以上：1人1票の平等抽選	162万
【ポイント】 年々IPOの取扱数を増やしており、2024年には55社と全証券会社中で2番目に多くのIPOを取り扱った。事前入金なしにブックビルディング申し込み＆抽選が受けられるので、手持ち資金の心配をすることなく手軽にIPOに申し込むことができるのは大きなメリット！ ただし、抽選結果が「当選」となっても購入申込をしなかった場合などは、その後6カ月間、IPO・POの抽選対象外となるので注意しよう。 配分予定量の70％以上で「1人1票」の平等抽選が行われるので、限られた資金しかない個人投資家でも当選が期待できる。
【関連記事】 ◆IPOの当選確率を上げるための｢証券会社の選び方｣と｢申し込む優先順位｣を解説！ IPOの当選確率を上げるには「資金繰り」と「抽選配分」をチェックしよう！ ◆「株初心者」におすすめの証券会社を株主優待名人・桐谷広人さんに聞いてみた！ 桐谷さんがおすすめする証券会社は「松井証券」と「SBI証券」！

◆マネックス証券　⇒詳細情報ページへ
主幹事数（上）/取扱銘柄数（下）			ネット配分・抽選方法	口座数
2024	2023	2022
1社 50社	0社 53社	0社 61社	100％：1人1票の平等抽選	268万
【ポイント】 毎年多くのIPO銘柄を取り扱っており、2024年の取扱銘柄数は50社と全証券会社中で第5位にランクインした。マネックス証券に割り当てられたIPO株は、100％すべてが1人1票の平等抽選で配分される。取引実績や資金量に当選確率が左右されないのは、個人投資家にとっては大きな魅力だ。
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主幹事数（上）/取扱銘柄数（下）			ネット配分・抽選方法	口座数
2024	2023	2022
0社 49社	0社 49社	0社 38社	10％以上：1人1票の平等抽選 90％以下：取引実績による優遇抽選	46万
【ポイント】 以前は独立したネット証券だったが、2022年1月からグループ会社の岡三証券と合併。基本的に岡三証券が主幹事・幹事証券に入ったIPO銘柄はすべて岡三オンラインでも取り扱う使うようだ。IPOには力を入れており、ここ数年は取扱銘柄数が急増している。また、割当の100％をネット投資家に配分するのも魅力。取引実績が多いほど優遇されるステージ制が導入されているが、全体の10％以上は取引実績によらず全員を対象とした抽選で割り振られる。買付資金は当選後に入金すればOKなので、資金余力を気にせず申し込めるのも大きなメリットだ。
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◆大和コネクト証券　⇒詳細情報ページへ
主幹事数（上）/取扱銘柄数（下）			ネット配分・抽選方法	口座数
2024	2023	2022
0社 37社	0社 44社	0社 42社	70％：1人1票の平等抽選 30％：優遇抽選	−
【ポイント】 大和証券グループのスマホ証券で、大和証券が幹事証券となっているIPO銘柄は基本的にすべて取り扱っている。全割当のうち100％すべてがネット配分で、そのうち70％が1人1票の平等抽選に配分されるのがメリット。また、優遇抽選の対象条件は「39歳以下」「NISA口座を開設済み」「信用取引口座を開設済み」「信用取引の建玉を保有」「投資信託を保有」の5つで、該当する項目が多いほど当選確率はアップする。どの優遇条件も比較的ハードルが低いのはメリットだ。
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◆岩井コスモ証券　⇒詳細情報ページへ
主幹事数（上）/取扱銘柄数（下）			ネット配分・抽選方法	口座数
2024	2023	2022
0社 35社	0社 42社	0社 37社	10％以上：1人1票の平等抽選	34万
【ポイント】 IPOの取り扱い銘柄数は2023年が42社、2024年が35社と大手証券会社に引けをとらない実績を持つため、IPO投資家であれば口座を持っておきたい証券会社のひとつ。入金のタイミングはブックビルディング後の購入申込期間。その後抽選が行われ、当選すれば約定・受渡となる。また、1人1票の平等抽選で、申し込み単元数は10単元まで。NISA口座でのIPO株の購入も可能。
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◆三菱UFJ eスマート証券（旧:auカブコム証券）⇒詳細情報ページへ
主幹事数（上）/取扱銘柄数（下）			ネット配分・抽選方法	口座数
2024	2023	2022
0社 20社	0社 26社	0社 23社	10％以上：1人1票の平等抽選	178万
【ポイント】 五大証券会社のひとつである「三菱UFJモルガン・スタンレー証券」は毎年複数のIPO銘柄で主幹事を受け持っているが売買手数料が高めなのがネック。しかし、同じグループ会社のネット証券「三菱UFJ eスマート証券（旧:auカブコム証券）」なら「三菱UFJモルガン・スタンレー証券」が引き受けるIPO銘柄に申し込み可能（一部銘柄を除く）なうえ、売買手数料が安めなので使い勝手が良い。ちなみに複数単元を申し込んでも当選確率は変わらないので、資金量が少ない人でも不利にならない。なお、2025年2月1日から「三菱UFJ eスマート証券」に名称が変更される。 ※2025年2月1日から名称変更。
【関連記事】 ◆【三菱UFJ eスマート証券（旧:auカブコム証券）のおすすめポイントを解説】NISA口座なら日本株と米国株の売買手数料が無料で、クレカ積立の還元率はネット証券トップクラス ◆「au PAY カード｣で積立投資すると1％分のPontaポイントが貯まる！　つみたてNISAも対象なので、これから投資を始める人にもおすすめ！
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※ 主幹事数、取扱銘柄数はREITを除く。口座数は2024年12月末時点。

【SMBC日興証券】
IPOの主幹事数が業界トップクラスで
2024年には23社のIPOの主幹事を務めた
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