【今回のまとめ】
1．米国株は最高値に近い水準まで戻った
2．景気は、いわゆるソフトパッチにさしかかっている
3．企業収益は良いが経営者は慎重である
4．中国経済のダウンサイドが懸念されている
5．最も影響を受けるのは中国にエネルギーや素材を輸出している新興国
新高値目前で足踏み
先週はダウ工業株価平均指数が－0.3％、S&P500指数が－0.1％、ナスダック総合指数が＋0.5％でした。小型株から構成されるラッセル2000指数が＋1.0％と好調だったことからもわかるように、物色は大型株から個別の材料株へと移っています。
ニューヨーク株式市場は1月の下落分をほぼ回復し、いわゆるカップ・ウィズ・ハンドル（紅茶カップとその柄）のパターンを形成しつつあります。ここから上放れれば強いチャート・パターンになるのですが、微妙なところです。
アメリカ経済はソフトパッチに
一方、経済指標を見るとアメリカ経済は、いわゆるソフトパッチ（地面のぬかるんでいるところ）にはまり込んだ様相を呈しています。
下はその一例で、住宅着工件数です。先週発表された1月の数字は88万件と12月の105万件から急減しました。
いうまでもなく、これは厳冬の影響です。
問題はこの減速が単に天候のせいなのか、それとも経済の見通しそのものが暗転しているのか？ ということです。この結論は冬が終わってみないとまだわからないと思います。
企業の決算は良いが経営者は慎重
2013年第4四半期の決算が、先週でほぼ出そろいました。今回の決算シーズンでは事前のEPS予想を上回る企業が61.9％と、前回より多かったです。
また売上高で事前の予想を上回った企業も63.8％にのぼりました。
このように決算そのものは良かったのですが、今後の見通しに関しては厳冬で足下の景気に不透明感が漂っているせいもあり、控え目なコメントをする企業が相次ぎました。この結果、来期以降のコンセンサス予想はほとんど上昇していません。
投資家の目は中国へ
このようにアメリカ国内の経済が特に大きな材料に欠き、方向感を失っている一方で、投資家の目は中国経済に向かっています。先週発表されたHSBC中国購買担当者指数（速報値）は48.3と過去7カ月で最低でした。
リーマンショック以降の世界経済の停滞期を通じて「頼れる存在」であり続けた中国が、いま最も大きな不透明要因を提供しているわけです。
そして中国経済の減速はとりわけ中国に対してエネルギーや素材などを輸出している国々を直撃します。
つまり、今、最も心配しなくてはいけないことはこれらの新興国発の危機なのです。
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