「オロ」のIPO情報総まとめ！スケジュールから幹事証券、注目度、銘柄分析、他のERPパッケージソフト提供、WEBマーケティング支援企業との比較や予想まで解説！［2017年3月24日 情報更新］

会社名	オロ
市場・コード／業種	東証マザーズ・3983／情報・通信業
上場日	3月24日
申込期間（BB期間）	3月7日～3月13日
おすすめ証券会社	松井証券、マネックス証券、SBI証券
フィスコ分析による 市場の注目度	★★★（最高★5つ）

初値（初値騰落率）	4750円（+129.47%）
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】

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オロのIPOは、いつ申し込んで、いつ購入する？
（ブックビルディング期間、上場日など）

■スケジュール
仮条件提示	3月6日
ブックビルディング（抽選申込）期間	3月7日～3月13日
公開価格決定	3月14日
購入申込期間	3月15日～3月21日
払込日	3月23日
上場日	3月24日

オロのIPOは、どこの証券会社で申し込める？
（主幹事証券会社・幹事証券会社・委託販売証券会社など）

■取り扱い証券会社（2017年3月10日時点。割当は変更になる場合があります）
証券会社名 （※青文字はクリックで詳細ページへ）	引受シェア	口座開設
松井証券 ［最短3日で取引可能］	1.7％
マネックス証券 ［最短2日で取引可能］	0.9％
SBI証券 ［最短翌日に取引可能］	0.9％
野村證券（主幹事証券）	91.3％
極東証券	2.6％
SMBCフレンド証券	2.6％

オロのIPOは、いくらで買える？ 割安／割高？
（仮条件・公募価格・予想PER・初値・初値騰落率など）

■価格情報
想定発行価格（※1）	1930円
仮条件 ［予想PER（※2）］	1930～2070円 ［16.8倍～18倍］
公募価格	2070円
初値	4750円
初値騰落率	+129.47%
予想トレーディングレンジ（※3）	1500円～3000円
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】
※1 有価証券届出書提出時。※2 予想EPS＝今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数、から計算したもの。※3 期間は上場後1年を想定。

■類似会社3社の予想PER（2017年3月2日現在の株価と会社側予想から計算）
会社名 ※クリックで最新チャートへ	予想PER
【3社平均】	11.0倍
サイバーリンクス<3683>	13.0倍
ヴィンクス<3784>	9.0倍(連)
ISB<9702>	11.0倍(連)

 予想EPSから割り出した仮条件の予想PERと、類似会社3社の平均PERと比較すると、本銘柄の公開価格は類似会社より割高と判断できる。

オロの発行株数・単元数・公開規模は？

■株数などに関する情報
発行済株式数（上場時）	400万株（予定）
公開株式数	公募100万株 （オーバーアロットメントによる売出15万株）
想定公開規模（※1）	22.2億円（OA含む）
※1 有価証券届出書提出時における想定発行価格で計算。

オロは自社開発ソフトをクラウドで提供

 クラウドサービスにより提供されるERP パッケージ「ZAC Enterprise」及び「Reforma PSA」の開発・販売を主に行っているビジネスソリューション事業、ウェブマーケティングやウェブサイト及びウェブシステムの企画・構築・運用を行うコミュニケーションデザイン事業を展開している。

　自社開発のパッケージソフトを手掛ける企業はこれまで多く上場しており、新味に欠ける面がある。また、今期の減益予想、公開規模がマザーズ上場案件としてはやや大きいことも初値を抑える要因となるだろう。

　上場日となる24日の週は4営業日で同社を含め8社が新規公開。IPOラッシュの真っ只中となり、需給面での懸念も手控え要因となろう。

◆「オロ」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
松井証券［最短3日で取引可能］
マネックス証券［最短2日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
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オロの業績データ

■業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常利益 （伸び率）	純利益 （伸び率）
2013/3	2,182 （―）	316 （―）	194 （―）
2014/3	2,415 （10.7%）	216 （-31.4%）	124 （-36.3%）
2014/12	1,751 （―）	155 （―）	105 （―）
2015/12	2,978 （―）	621 （―）	401 （―）
2016/12	― （―）	― （―）	― （―）

■連結業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常利益 （伸び率）	純利益 （伸び率）
2014/12	1,878 （―）	198 （―）	138 （―）
2015/12	3,053 （―）	677 （―）	452 （―）
2016/12	3,375 （10.5%）	705 （4.0%）	461 （1.8%）
2017/12予	3,682 （9.1%）	664 （-5.8%）	460 （-0.2%）
2016/9 3Q	2,285 （―）	480 （―）	316 （―）
予想EPS（※） ／配当	連結：115.00円／0.00円
※ 予想EPSは「今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数」で計算したもの。

オロの業績コメント

　2017年12月期の業績は、売上高が前期比9.1％増の36.8億円、経常利益が同5.8％減の6.6億円と増収減益の見通しとなっている。足元の情報サービス業界においては、企業のシステム投資に回復傾向が見られる。

　同社グループは、このような情況の中、製販一体体制を継続し、顧客満足度の向上に努めている。ビジネスソリューション事業の主力製品であるクラウドERP「ZAC Enterprise」と「Reforma PSA」は、プロジェクト型の受託請負ビジネス企業を軸として様々な業界・業種に幅広く展開し、「ZAC Enterprise」は安定的に伸長し業績に寄与した。一方、今後の事業拡大に備え、開発及び営業人員体制の強化や上場に伴い諸経費が増加する見込み。

　なお、通期計画に対する第3四半期末時点における進捗率は、売上高22.8億円で62.0％、経常利益4.8億円で72.2％となっている。

オロの詳細情報

■基本情報
所在地	東京都目黒区目黒三丁目9番1号
代表者名（生年月日）	代表取締役社長 川田 篤（昭和48年9月8日生）
設立	平成11年1月20日
資本金	9000万円（平成29年2月17日現在）
従業員数	新規上場会社196人 連結会社320人（平成29年1月31日現在）
事業内容	自社開発 ERP パッケージソフトウェア(ZAC Enterprise)の提供・保守及びＷＥＢを活用したマーケティング支援事業

■売上高構成比率（2015/12期 実績）
品目	金額	比率
ビジネスソリューション事業	1,412 百万円	46.3％
コミュニケーションデザイン事業	1,640 百万円	53.7％
合計	3,053 百万円	100.0％

■大株主上位10位
順位	株主名	保有株数	保有シェア
1	川田 篤	180万株	60.00％
2	日野 靖久	96万5000株	32.17％
3	藤崎 邦生	10万株	3.33％
4	信太 孝一	5万株	1.67％
5	大下 真	2万5000株	0.83％
5	佐伯 賢司	2万5000株	0.83％
7	角 昌祐	1万5000株	0.50％
8	角 晃子	5000株	0.17％
8	廣瀬 彰	5000株	0.17％
8	村上 志傑	5000株	0.17％
8	森 秀格	5000株	0.17％
合計		300万株	100.00％

■その他情報
手取金の使途	設備資金、投融資資金、開発要員の人件費、その他運転資金等
関係会社	欧楽科技(大連)有限公司 (連結子会社) ビジネスソリ ューション事業・コミュニケーションデザイン事業 ORO Vietnam Co., Ltd. (連結子会社) ビジネスソリ ューション事業・コミュニケーションデザイン事業 ORO Malaysia Sdn. Bhd. (連結子会社)  コミュニケーションデザイン事業 他、連結子会社 4社
VC売却可能分（推定）	－株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）
直近有償第三者割当	年月日	－年－月－日
	割当先	－
	発行価格	－円

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オロの銘柄紹介

 同社グループは、同社及び連結子会社の計9社で構成されおり、テクノロジー・オリエンテッド・カンパニー(技術志向の企業)として、企業の内側と外側を強くするソリューションを提供している。

 「企業の内側を強くするソリューション」とは、企業の内部に存在する効率化や生産性向上等の業務課題の解決を支援するサービスのことで、クラウドサービスによる業務システム提供等のシステムインテグレーションのことを指している。また、「企業の外側を強くするソリューション」とは、企業が外部に対して行うマーケティング・広報・採用活動等を支援するサービスのことで、ウェブを活用したコミュニケーション戦略の立案・実行を中心とするウェブマーケティング、ウェブインテグレーションのことを指している。同社グループの特長は、効率化・生産性向上等を目的とする「企業の内側を強くするソリューション」とマーケティングやブランド向上を目的とする「企業の外側を強くするソリューション」の両方を持ち合わせている点にある。

　従来のウェブにおいては、テキスト・画像等の情報の見やすさが主に求められていたが、近年では情報の提供と機能の提供が切り離せない形で同時に提供されることが求められてきており、その実現のためにはクリエイティブ制作力と同時に、システム開発力が重要となってきている。

　一方、企業内部において業務処理に利用される業務システム周辺分野にも、インターネット基盤を利用するクラウドサービス・SaaS形式のものが主流になりつつある。ウェブブラウザ上で稼働する業務システムにおいては、正しく・安定した動作をするという基本要件以外に、使いやすさ・わかりやすさを重視したユーザーインターフェースを備えているか等、ユーザーオリエンテッド（利用者志向）なシステムであることが、システム利用の定着、システムを活用した業務の生産性向上を考える際の重要な要件となっている。

（1）ビジネスソリューション事業

　企業・組織における効率化や生産性向上等の業務課題を解決するソリューション及びサービスの提供を事業としている。具体的には、クラウドサービスにより提供されるERPパッケージ「ZAC Enterprise」及び「Reforma PSA」の開発・販売、ITインフラの構築・運用業務、企業のIT戦略を立案・提案するITアドバイザリー業務等を提供している。

（2）コミュニケーションデザイン事業

　ウェブを活用し組織・企業のマーケティング全般を支援するウェブマーケティングと、ウェブサイト及びウェブシステムの企画、構築、運用を行うウェブインテグレーションの2つをソリューションとして提供している。これらのソリューションを通じて、マーケティング、採用活動、広報、IR、社内コミュニケーション等、組織・企業のコミュニケーション戦略の立案・実行を支援している。

オロの投資のポイント

　IPOで一定の人気があるクラウドサービス関連として関心を集める可能性はあるが、自社開発のパッケージソフトを手掛ける企業はこれまで多く上場しており、新味に欠ける面はある。また、今期は小幅ながら減益予想であり、業績期待は高まりにくい。公開規模がマザーズ上場案件としてはやや大きいことも初値を抑える要因となるだろう。

　2016年のマザーズ上場案件で公開規模が20億円以上30億円未満だった7社の公開価格に対する初値上昇率は平均+21.3％だった。人気を集めたエボラブルアジア<6191>やWASHハウス<6537>といった案件こそ公募価格比4割超上回る初値を付けたが、フィット<1436>など2 社は公開価格を下回る初値形成となった。

　ビジネスソリューション事業、コミュニケーションデザイン事業が二本柱。ビジネスソリューション事業では、クラウドサービスにより提供されるERP パッケージ「ZAC Enterprise」及び「Reforma PSA」の開発・販売を行っている。「ZAC Enterprise」は企業内における販売・購買・勤怠等の各種業務処理の効率化を支援する統合基幹業務システムである。「Reform PSA」は製品設計において「パラメータ設計」を採用し、ユーザー企業は自社の機能要件に合致するパラメータを選択・調整することで自社の業務に適合するシステム構築が可能となる。

　コミュニケーションデザイン事業は、マーケティング全般を支援するウェブマーケティング、ウェブサイト及びウェブシステムの企画、構築、運用を行うウェブインテグレーションの2つのソリューションを提供している。

　業績面について、2017年12月期の業績は、売上高が前期比9.1％増の36.8億円、経常利益が同5.8％減の6.6億円と増収減益の見通しとなっている。主力製品であるクラウドERP「ZAC Enterprise」と「Reforma PSA」は順調な拡大が見込めるものの、今後の事業拡大に備えた開発及び営業人員体制の強化、上場に伴う諸経費の増加が収益面では響く見通し。想定仮条件水準での予想PER水準には大きな割安感は感じられない。

　3月15日から月末にかけては、毎営業日においてIPOが予定されており、24日の週は4営業日で同社を含め8社が新規公開する。IPOラッシュの真っ只中にあり、需給面での警戒感は拭えない。直前のIPO銘柄では低調な初値が予想されるものも多く、銘柄による選別色の強まりも想定しておく必要があろう。同社の公開規模の水準は重しとなりそうだ。

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