「ユナイテッド＆コレクティブ」IPO情報総まとめ！スケジュールから幹事証券、注目度、銘柄分析、他の多店舗展開を行う外食企業との比較や予想まで解説！［2017年2月28日 情報更新］

会社名	ユナイテッド＆コレクティブ
市場・コード／業種	東証マザーズ・3557／小売業
上場日	2月23日
申込期間（BB期間）	2月8日～2月14日
おすすめ証券会社	SMBC日興証券、大和証券、SBI証券、岩井コスモ証券、マネックス証券
フィスコ分析による 市場の注目度	★★★（最高★5つ）

初値（初値騰落率）	4500円（+177.78%）
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】

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ユナイテッド＆コレクティブのIPOは、いつ申し込んで、いつ購入する？
（ブックビルディング期間、上場日など）

■スケジュール
仮条件提示	2月7日
ブックビルディング（抽選申込）期間	2月8日～2月14日
公開価格決定	2月15日
購入申込期間	2月16日～2月21日
払込日	2月22日
上場日	2月23日

ユナイテッド＆コレクティブのIPOは、どこの証券会社で申し込める？
（主幹事証券会社・幹事証券会社・委託販売証券会社など）

■取り扱い証券会社（2017年2月9日時点。割当は変更になる場合があります）
証券会社名 （※青文字はクリックで詳細ページへ）	引受シェア	口座開設
SMBC日興証券（主幹事証券） ［最短3日で取引可能］	89.7％
大和証券 ［最短翌日に取引可能］	4.3％
SBI証券 ［最短翌日に取引可能］	1.7％
岩井コスモ証券 ［最短3日で取引可能］	0.8％
マネックス証券 ［最短2日で取引可能］	0.8％
いちよし証券	1.7％
岡三証券	0.8％

ユナイテッド＆コレクティブのIPOは、いくらで買える？ 割安／割高？
（仮条件・公募価格・予想PER・初値・初値騰落率など）

■価格情報
想定発行価格（※1）	1400円
仮条件 ［予想PER（※2）］	1400～1620円 ［8.7倍～10.1倍］
公募価格	1620円
初値	4500円
初値騰落率	+177.78%
予想トレーディングレンジ（※3）	1400円～3000円
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】
※1 有価証券届出書提出時。※2 予想EPS＝今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数、から計算したもの。※3 期間は上場後1年を想定。

■類似会社3社の予想PER（2017年2月3日終値の株価と会社側予想から計算）
会社名 ※クリックで最新チャートへ	予想PER
【3社平均】	26.5倍
ヨシックス<3221>	16.5倍
クリレスHD<3387>	23.9倍(連)
モスフード<8153>	39.1倍(連)

 予想EPSから割り出した仮条件の予想PERと、類似会社3社の平均PERと比較すると、本銘柄の公開価格は類似会社より割安と判断できる。

ユナイテッド＆コレクティブの発行株数・単元数・公開規模は？

■株数などに関する情報
発行済株式数（上場時）	132万8500株（予定）
公開株式数	公募22万8500株  売出3万株 （オーバーアロットメントによる売出3万8700株）
想定公開規模（※1）	4.2億円（OA含む）
※1 有価証券届出書提出時における想定発行価格で計算。

ユナイテッド＆コレクティブは飲食店展開のマザーズ小型案件

 東京23区を中心とする首都圏で、鶏料理居酒屋「てけてけ」及び和食「心」、ハンバーガーカフェ「the 3rd Burger」を直営方式で運営する。各店舗での食材加工度を高く維持しながら多店鋪展開する「ISP」を戦略の根幹としており、これが商品力の向上に加えて仕入れコスト圧縮にも寄与している。

 居酒屋などの飲食関連企業はIPO市場で人気となりにくい。一方、公開規模が小さく、ベンチャーキャピタル保有株もないため、需給面は良好と言える。米国発で日本でもブームとなっている「シェイクシャック」と似たモデルのハンバーガー店の展開が初値人気につながる可能性があるため、今後の人気度変化に注目したい。

 公開規模については4億円程度となる見込み。2/23はやレノバ<9519>などが同時上場するが、資金分散の影響は大きくないだろう。

◆「ユナイテッド＆コレクティブ」  IPOに申し込めるおすすめ証券会社
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
大和証券［最短翌日に取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
岩井コスモ証券［最短3日で取引可能］
マネックス証券［最短2日で取引可能］
⇒IPOで比較した証券会社ランキングはこちら！

ユナイテッド＆コレクティブの業績データ

■業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常利益 （伸び率）	純利益 （伸び率）
2013/2	2,531 （―）	31 （―）	▲ 54 （―）
2014/2	2,913 （15.1%）	▲ 6 （―）	18 （―）
2015/2	3,356 （15.2%）	70 （―）	14 （-19.5%）
2016/2	4,227 （26.0%）	82 （17.6%）	43 （195.4%）
2017/2予	5,501 （30.1%）	216 （162.0%）	213 （384.3%）
2016/11 3Q	4,043 （―）	156 （―）	85 （―）
予想EPS（※） ／配当	単独：160.33円／-円
※予想EPSは「今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数」で計算したもの。

ユナイテッド＆コレクティブの業績コメント

 2017年2月期の業績は、売上高が前期比30.1％増の55.0億円、経常利益が同162.0％増の2.1億円と増収増益の見通しとなっている。

 足元の外食業界において、全体は緩やかな回復基調を辿っているが、一方でパブレストランや居酒屋業界は依然として減速が続いる状態で前年比は大きく落ち込んでいる。また、店舗運営における人件費コスト及び採用コストは引き続き増大しており、予断を許さない状況が続いている。

 このような状況の中、同社は、引き続き「ISP」戦略と全店舗直営主義を継続し、さらなる商品力の向上とブランド力の強化に努めているほか、新規出店も並行して行い、「てけてけ」等ブランドの認知度を高めている。店舗数については、第3四半期累計期間では東京都内で居酒屋業態9店舗、ファストフード業態1店舗の新規出店を行い、合計で10店舗増となった。第3四半期末日（2016年11月30日）における店舗数は合計55店舗となっている。

 なお、通期計画に対する第3四半期末時点における進捗率は、売上高40.4億円で73.4％、経常利益1.5億円で72.2％となっている。

ユナイテッド＆コレクティブの詳細情報

■基本情報
所在地	東京都港区赤坂一丁目12番32号 アーク森ビル23F
代表者名（生年月日）	代表取締役社長 坂井 英也（昭和49年10月15日生）
設立	平成12年7月27日
資本金	2億円（平成29年1月20日現在）
従業員数	149人（平成28年12月31日現在）
事業内容	東京23区を中心とした首都圏における、鶏料理居酒屋「てけてけ」及び和食「心」、ハンバーガーカフェ「the 3rd Burger」の直営方式による運営

■売上高構成比率（2016/2期 実績）
品目	金額	比率
居酒屋業態	3,910 百万円	92.5％
ファーストフード業態	317 百万円	7.5％
合計	4,227 百万円	100.0％

■大株主上位5位
順位	株主名	保有株数	保有シェア
1	坂井 英也	56万株	50.91％
2	パトリック＆カンパニー（株）	41万株	37.27％
3	サントリー酒類（株）	10万株	9.09％
4	坂井 満男	2万株	1.82％
5	坂井 キヨ子	1万株	0.91％
合計		110万株	100.00％

■その他情報
手取金の使途	事業規模拡大のため、その全額を「てけてけ」新規出店10店舗のための設備資金へ充当する予定
関係会社	－
VC売却可能分（推定）	－株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）
直近有償第三者割当	年月日	2014年12月30日
	割当先	サントリー酒類（株）
	発行価格	3000円 ※株式分割を考慮済み

◆「ユナイテッド＆コレクティブ」  IPOに申し込めるおすすめ証券会社
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ユナイテッド＆コレクティブの銘柄紹介

 東京23区を中心とした首都圏で飲食事業を行う。居酒屋業態として鶏料理居酒屋「てけてけ」及び、創業ブランドである和食「心」、ファストフード業態としてハンバーガーカフェ「the 3rd Burger」の3ブランドを直営方式で店舗展開している。

＜「ISP戦略」の背景と特徴＞

 同社は「ISP(In Store Preparation )」(以下、ISPという)を戦略の根幹とした事業展開を行っている。

 外食業界では、特に多店舗展開する企業ほど食材加工を外部企業へ委託し、店内での仕込み作業の大幅な削減をすることで、生産性を高め成長してきた。しかし、コンビニエンスストアチェーンなどが中食事業においても高い商品力を実現してきた近年において、外食企業がこれらと同様に食品加工を外部企業へ委託し、あるいは店舗外となるセントラルキッチンを活用するといった戦略を展開しても、そのボリュームの違いからコンビニエンスストアチェーンなどへ勝ち目がない時代となってきたとの考えから、同社はISPに軸足を置いた店舗展開を行っている。

 ISPとは各店舗で食材加工度を高く維持しながら多店舗展開する戦略である。ISPでは店内で仕込むため無駄な冷凍をする必要がなく、不要な保存料を使用する必要もないため、フレッシュで安心・安全な美味しい商品づくりが期待できる。また、原材料段階から仕入れるため、仕入れコスト圧縮にも寄与している。

 このような取り組みは、個人店規模の飲食店で行っているもので、チェーン展開する企業では、品質の均一化等の課題へ対応が必要となるが、同社は下記に記載する5つの取り組みをもとに、ISPを戦略の中心に据えた店舗展開を推進し、自社で展開する各業態を「ISP商品をカジュアルプライスで提供する飲食店（カジュアルプライスISPレストラン）」と位置づけることで、他のチェーン店との差別化を図っている。

＜ISP戦略の取り組み＞

（1）商品の絞り込み
 商品数を絞り込むことで調理の合理化を図る。また、同一食材の同一調理過程から複数メニューを作る。

（2）作業の機械化・自動化
 生産性の向上、品質均一化及び作業効率化のため、一部の仕込み作業を機械で行う。

（3）精緻な教育制度・免許制度
 品質向上のために各種マニュアルの充実（動画等でキメ細かく解説することで、目で見て正しく覚える）及び社内免許制度（高品質なビール提供のための「ビアマイスター制度」・主力商品の品質安定のための「焼き師制度」等）を導入している。

（4）直営出店主義
 直営出店とすることで、全店舗へ同社の理念や戦略等の浸透を高める。

（5）ドミナント出店
 出店エリアを絞ったドミナント展開により、店舗マネジメントを容易にして直営経営の効率を高めている。また、店舗間の人材・食材の相互協力で、効率化を図る。

ユナイテッド＆コレクティブの投資のポイント

 居酒屋などの飲食関連企業はIPO市場で人気となりにくい。しかし、足元の業績の伸びは評価されよう。また、公開規模が小さく、ベンチャーキャピタル保有株もないため、需給面は良好と言える。2/23は3社同時上場となり資金分散の影響を考慮する必要はあるが、いずれも公開規模が小さく需給不安は高まりにくいだろう。

 首都圏では比較的知名度が高く、米国発で日本でもブームとなっている健康志向の高いハンバーガーチェーン「シェイクシャック」と似たモデルのハンバーガー店の展開が初値人気につながる可能性があるため、今後の人気度変化に注目したい。

 同社は、東京23区を中心として首都圏で飲食事業を行っており、鶏料理居酒屋「てけてけ」（2016年12月末時点で49店舗）、ハンバーガーカフェ「the 3rd Burger」（同4店舗）、創業ブランドである和食「心」（同2店舗）の3ブランドを直営方式で店舗展開する。

 各店舗で食材加工度を高く維持しながら多店鋪展開する「ISP（In Store Preparation）」を戦略の根幹としており、店内で仕込むため無駄な冷凍をする必要がなく、不要な保存料を使用する必要もない。また、原材料段階から仕入れるため、仕入れコスト圧縮にも寄与している。

 主力業態の「てけてけ」は、高度成長期をコンセプトにした店内で、「にんにく醤油ダレ」で焼き上げる焼き鶏や、濃厚コラーゲンスープの「博多水炊き」などの鶏料理を中心とした鶏料理居酒屋となる。

 業績面について、2017年2月期は売上高が前期比30.1％増の55.0億円、経常利益が同162.0％増の2.1億円と増収増益の見通しとなっている。今期はこれまでに居酒屋業態9店舗、ファストフード業態1店舗の新規出店を行っており（退店は1店舗）、期末店舗数は計54店舗となる見込み。店舗数の増加が業績をけん引するほか、売上総利益率の改善や販管費の削減も利益面で寄与する。

 想定仮条件水準の今期予想PERは8～9倍程度と類似企業に比べ低いが、これは居酒屋業態が入居するビルの建替えに伴う立ち退き補償金を第4四半期に特別利益として計上することによるものと考えられる。

 公開規模については4億円程度となる見込み。坂井社長と法人株主1社が発行済株式の大半を保有しており、ベンチャーキャピタル保有株はない。大株主には上場日から180日間のロックアップが設定されている。また、2/23はフュージョン<3977>やレノバ<9519>が同時上場するが、いずれも公開規模が小さいため、資金分散の影響はさほど大きくないだろう。

◆「ユナイテッド＆コレクティブ」  IPOに申し込めるおすすめ証券会社
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
大和証券［最短翌日に取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
岩井コスモ証券［最短3日で取引可能］
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