「GameWith」のIPO情報総まとめ！スケジュールから幹事証券、注目度、銘柄分析、他のゲーム関連企業との比較や予想まで解説！［2017年7月10日 情報更新］

会社名	GameWith（げーむうぃず）
市場・コード／業種	東証マザーズ・6552／サービス業
上場日	6月30日
申込期間（BB期間）	6月15日～6月21日
おすすめ証券会社	大和証券、SMBC日興証券、SBI証券、東海東京証券、ライブスター証券
フィスコ分析による 市場の注目度	★★★（最高★5つ）

初値（初値騰落率）	4490円（133.85%）
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】

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GameWithのIPOは、いつ申し込んで、いつ購入する？
（ブックビルディング期間、上場日など）

■スケジュール
仮条件提示	6月14日
ブックビルディング（抽選申込）期間	6月15日～6月21日
公開価格決定	6月22日
購入申込期間	6月23日～6月28日
払込日	6月29日
上場日	6月30日

GameWithのIPOは、どこの証券会社で申し込める？
（主幹事証券会社・幹事証券会社・委託販売証券会社など）

■取り扱い証券会社（2017年6月29日時点。割当は変更になる場合があります）
証券会社名 （※青文字はクリックで詳細ページへ）	引受シェア	口座開設
大和証券（主幹事証券） ［最短翌日に取引可能］	88.7％
SMBC日興証券 ［最短3日で取引可能］	3.5％
SBI証券 ［最短翌日に取引可能］	1.7％
東海東京証券	0.9％
ライブスター証券 ［最短3日後に取引可能］	―％
みずほ証券	3.5％
いちよし証券	0.9％
岡三証券	0.9％

GameWithのIPOは、いくらで買える？ 割安／割高？
（仮条件・公募価格・予想PER・初値・初値騰落率など）

■価格情報
想定発行価格（※1）	1720円
仮条件 ［予想PER（※2）］	1720～1920円 ［34.2倍～38.2倍］
公募価格	1920円
初値	4490円
初値騰落率	133.85%
予想トレーディングレンジ（※3）	2000円～5000円
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】
※1 有価証券届出書提出時。※2 予想EPS＝今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数、から計算したもの。※3 期間は上場後1年を想定。

■類似会社3社の予想PER（2017年6月12日終値の株価と会社側予想から計算）
会社名 ※クリックで最新チャートへ	予想PER
【3社平均】	81.7倍
HUG<3676>	26.5倍(連)
カヤック<3904>	37.1倍(連)
AppBank<6177>	181.6倍(連)

 予想EPSから割り出した仮条件の予想PERと、類似会社3社の平均PERと比較すると、本銘柄の公開価格は類似会社より割安と判断できる。

GameWithの発行株数・単元数・公開規模は？

■株数などに関する情報
発行済株式数（上場時）	825万株（予定）
公開株式数	公募5万株  売出68万3400株 （オーバーアロットメントによる売出11万株）
想定公開規模（※1）	14.5億円（OA含む）
※1 有価証券届出書提出時における想定発行価格で計算。

GameWithはゲームメディア運営のマザーズ案件

　ゲームに関する総合メディア・コミュニティの開発・運営を行う。ゲームの攻略や記事の作成を外注するのではなく、同社に所属するライターが実際にゲームを攻略して記事を作成する点に特長がある。今第3四半期では月間8億9030万ページビュー、月間ユーザー数4176万人と順調に増加している。

　高成長のマザーズ上場銘柄として評価され、知名度の高さや足元のゲーム関連株の活況も追い風となるだろう。しかし、ベンチャーキャピタル保有株が非常に多く、公開価格の1.5倍以上で需給環境の急変が警戒される可能性があるうえ、将来的な懸念材料としても意識されよう。

　公開規模については15億円前後となる見込み。ベンチャーキャピタル保有株は上場後も発行済株数の56.1％が残る。また、6/30は3社同時上場のため資金分散の影響を受けるだろう。

◆「GameWith」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
東海東京証券
ライブスター証券［最短3日後に取引可能］
⇒IPOで比較した証券会社ランキングはこちら！

GameWithの業績データ

■業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常利益 （伸び率）	純利益 （伸び率）
2014/5	7 （―）	▲ 34 （―）	▲ 34 （―）
2015/5	389 （5453.5%）	124 （―）	94 （―）
2016/5	994 （155.5%）	329 （164.7%）	220 （133.9%）
2017/5予	1,552 （56.1%）	607 （84.1%）	415 （88.2%）
2017/2 3Q	1,056 （―）	414 （―）	285 （―）
予想EPS（※） ／配当	単独：50.30円／0.00円
※予想EPSは「今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数」で計算したもの。

GameWithの業績コメント

　2017年5月期の業績は、売上高が前期比56.1％増の15.5億円、経常利益が同84.1％増の6.0億円と増収増益の見通しとなっている。

　足元では、同社の属するインターネット広告市場においては、国内のインターネット普及率は毎年増加しており、2015年のインターネット普及率は83.0％（総務省）となっている。これに伴い、インターネット広告市場は、テレビ、新聞に次ぐ広告媒体へと成長し、今後も当該市場は拡大していくものと想定される。特に、スマートフォン向け広告費に係る市場規模は、2017年度には5,369億円、2018年度には6,182億円になると予測されている。

　同社においては、既存の商材であるネットワーク広告につき、広告運用に係るオペレーションや広告枠の改善等を行い、収益性の改善に取り組んでいる。また、引き続き、タイアップ広告の販売の強化や動画広告等の新たな商材の展開に積極的に取り組んでいる。同社はゲーム情報の専門メディアとして信頼度が高まりより多くの利用者に活用され、ページビューが増加することにより広告収入も伸長している。

　なお、通期計画に対する第3四半期末時点における進捗率は、売上高10.5億円で68.0％、経常利益4.1億円で68.2％となっている。

GameWithの詳細情報

■基本情報
所在地	東京都港区六本木六丁目10番1号
代表者名（生年月日）	代表取締役社長 今泉 卓也（平成1年3月19日生）
設立	平成25年6月3日
資本金	3億4050万円（平成29年5月30日現在）
従業員数	39人（平成29年4月30日現在）
事業内容	ゲームに関する総合メディア・コミュニティの開発・運営

■売上高構成比率（2016/5期 実績）
品目	金額	比率
メディア事業	994 百万円	100.0％
合計	994 百万円	100.0％

■大株主上位5位
順位	株主名	保有株数	保有シェア
1	今泉 卓也	310万株	37.80％
2	インキュベイトファンド2号投資事業有限責任組合	230万株	28.05％
3	YJ1号投資事業組合	124万4000株	15.17％
4	ジャフコSV4共有投資事業有限責任組合	99万6000株	12.15％
5	インキュベイトファンド3号投資事業有限責任組合	56万株	6.83％
合計		820万株	100.00％

■その他情報
手取金の使途	・エンジニアを中心とした人材採用費及び人件費 ・人員の増加に伴う本社の増床（新たなフロアの賃借）に係る敷金 ・什器等の設備投資資金の一部 として充当する予定
関係会社	－
VC売却可能分（推定）	－社 － 株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）
直近有償第三者割当	年月日	2015年4月9日
	割当先	インキュベイトファンド3号投資事業有限責任組合 YJ1号投資事業組合 ジャフコSV4共有投資事業有限責任組合
	発行価格	500円 ※株式分割を考慮済み

◆「GameWith」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
東海東京証券
ライブスター証券［最短3日後に取引可能］
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GameWithの銘柄紹介

 同社の事業は、ゲーム情報メディア「GameWith」の運営・管理を行うメディア事業の単一セグメントである。「GameWith」では現在、ゲーム攻略情報だけでなく、新作ゲームのレビュー、動画配信、コミュニティ機能等を提供している。同社は、「GameWith」のメディアとしての価値を高めるために、以下の①～④のコンテンツの提供と充実を図っている。

① ゲーム攻略記事

　主にスマートフォンゲーム等の攻略情報に関する記事を提供している。同社の特長は、ゲームの攻略や記事の作成を外注するのではなく、同社に所属するライターがゲームタイトル毎にプロジェクトチームを編成し、実際にゲームを攻略して記事を作成する点にある。ゲームに特化したライターが複数人で記事を作成することで正確性の高いゲーム攻略情報の提供が可能であると考えている。

② ゲームレビュー

　新たにゲームを始めるきっかけ作りのため、ゲームのレビュー情報の提供を行っている。ここでは、ゲームの情報が発表されると、同社に所属するライターがレビュー記事を作成し、一部のゲームについては自社スタジオで動画の制作を行うことで、よりゲームの良さが伝わりやすいレビュー記事の作成を行っている。

③ 動画配信コンテンツ

　動画配信コンテンツは当初、攻略情報をユーザーにより分かりやすく伝える手段として掲載されていたが、現在は当該役割のみならず、リアルタイムでのゲームプレイ動画の配信等、動画ならではのコンテンツの企画・運営を行うことにより、ゲームの楽しみ方をユーザーに提供している。

④ コミュニティ機能

　2017年３月から提供を開始したコミュニティ機能とは、ユーザー同士で交流することが可能となる機能のことである。具体的には、お気に入りのユーザーをフォローすることで、フォローしたユーザーの投稿を確認でき、また、ユーザーの投稿に対して、他のユーザーがコメントすることや、「GameWith」の記事やレビューにもコメントを付けることができる。

（１）ネットワーク広告

　同社は、「GameWith」のインターネット広告枠の他に、動画配信を行う際の広告枠、攻略情報アプリ内の広告枠につき、アドネットワークを経由して広告の配信を行い、広告収入を得ている。

（２）タイアップ広告

　同社は、広告主または広告代理店に対して、広告枠を販売している。主な広告主は、ゲームパブリッシャー（ゲーム制作会社）であり、同社のメディア価値を商品化し、新作ゲームアプリの認知度向上、当該アプリのユーザーの定着率向上等を目的として、広告主に対して以下のⅰ）～ⅳ）のプロモーションを提案・販売している。

ⅰ）同社ウェブメディアでのバナー広告やゲーム紹介動画を含む記事広告等
ⅱ）ゲームの攻略情報の作成・管理・運用
ⅲ）Twitter社のTwitterを利用したゲーム紹介等
ⅳ）同社所属の動画出演者によるレビュー等

（３）その他

　上記（１）（２）の主な商材の他、スマートフォンアクセサリー等の商品企画・販売や、Apple,Incが提供するサービスで、「GameWith」上にリンクを張り、売上に応じた報酬を受け取るというアフィリエイトプログラムを利用した収入等を得ている。

GameWithの投資のポイント

 高成長のマザーズ上場銘柄として評価されるだろう。また、ゲーム関連メディアとして比較的知名度が高いことに加え、足元の株式市場でゲーム関連株が賑わいを見せていることも追い風になると考えられる。公開規模もさほど大きくないが、ベンチャーキャピタル保有株が非常に多く、一部は公開価格の1.5倍以上でロックアップが解除されるため、需給環境の急変が警戒される可能性がある。残りも将来的な需給面の懸念材料として意識されよう。IPO人気の高まり次第で初値を飛ばす余地は十分あるが、6/30は3社同時上場となることもあり、慎重に判断な必要がある。

　同社は2013年にゲーム攻略情報サイト「GameWith」をリリースし、現在では新作ゲームのレビュー、動画配信、コミュニティ機能等も提供している。ゲーム攻略記事では、ゲームの攻略や記事の作成を外注するのではなく、同社に所属するライターがゲームタイトルごとにプロジェクトチームを編成し、実際にゲームを攻略して記事を作成する点に特長がある。

　コンテンツの提供や充実を図ったことにより、今第3四半期では月間8億9030万ページビュー、月間ユーザー数4176万人と順調に増加している。なお、これらコンテンツを提供するなかで、広告主または広告代理店に対してアドネットワーク等を利用した「ネットワーク広告」「タイアップ広告」として広告枠を販売することなどで収益を得ている。

　業績面について、2017年5月期は売上高が前期比56.1％増の15.5億円、経常利益が同84.1％増の6.0億円と増収増益の見通しとなっている。アプリゲーム市場の成長を背景に、同社の業績も急拡大している。

　想定仮条件水準の前期予想PERは32～36倍程度となる。比較的高い水準ではあるが、業績成長性を考慮すると割高感は意識されづらいだろう。なお、厳密な意味で比較対象とできそうな類似企業は見当たらず、ゲーム攻略サイトやゲーム関連のコミュニティを運営する企業のバリュエーション水準はまちまちとなっている。

　公開規模については15億円前後となる見込み。ベンチャーキャピタル保有株は上場時の売出しに係る放出株控除後も462万6600株（上場時発行済株数の56.1%）が残り、このうち82万4000株は上場日後90日経過または公開価格の1.5倍以上でロックアップが解除される。残る380万2600株は上場日後270日経過までロックアップが解除されないものの、前述のとおり将来的な需給面の懸念材料となるだろう。

　また、6/30は同社とツナグ・ソリューションズ<6551>、SYS HD<3988>の3社が同時上場する。需給面を重視する投資家の初値買いは他の2社に向かいやすいと考えられ、資金分散の影響を考慮する必要がある。

◆「GameWith」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
大和証券［最短翌日に取引可能］
SMBC日興証券［最短3日で取引可能］
SBI証券［最短翌日に取引可能］
東海東京証券
ライブスター証券［最短3日後に取引可能］
⇒IPOで比較した証券会社ランキングはこちら！

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