「ヘッドウォータース」のIPO情報総まとめ！スケジュールから幹事証券、注目度、銘柄分析、他のAIソリューション企業との比較や予想まで解説！［2020年10月7日 情報更新］

会社名	ヘッドウォータース
市場・コード／業種	東証マザーズ・4011／情報・通信業
上場日	9月29日
申込期間（BB期間）	9月9日～9月15日
おすすめ証券会社	SBI証券、大和証券、楽天証券、松井証券、東海東京証券、マネックス証券、DMM.com証券
フィスコ分析による 市場の注目度	★★★（最高★5つ）

初値（初値騰落率）	2万8560円（+1090.00%）
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】

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ヘッドウォータースが9月29日にIPO（新規上場）！

　ヘッドウォータースは、2020年8月24日、東京証券取引所に上場承認され、2020年9月29日にIPO（新規上場）することが決定した。

　ヘッドウォータースは2005年11月1日に設立された。顧客企業の業務改善、経営課題の解決のため、AIをどこに、どのように、どうやって活用するのか、これらの複雑な導入プロセス、多くの技術的課題をワンストップに提供していく「AIソリューション事業」を展開している。

 

ヘッドウォータースのIPOは、いつ申し込んで、いつ購入する？
（ブックビルディング期間、上場日など）

■スケジュール
仮条件提示	9月7日
ブックビルディング（抽選申込）期間	9月9日～9月15日
公開価格決定	9月16日
購入申込期間	9月17日～9月24日
払込日	9月28日
上場日	9月29日

ヘッドウォータースのIPOは、どこの証券会社で申し込める？
（主幹事証券会社・幹事証券会社・委託販売証券会社など）

■取り扱い証券会社（2020年9月9日時点。割当は変更になる場合があります）
証券会社名 （※青文字はクリックで詳細ページへ）	引受シェア	口座開設
SBI証券 ［最短翌日に取引可能］	2.6％
大和証券 ［最短翌日に取引可能］	1.7％
楽天証券 ［最短翌日に取引可能］	0.9％
松井証券 ［最短3日後に取引可能］	0.9％
東海東京証券	0.9％
マネックス証券 ［最短翌日に取引可能］	―％
DMM.com証券 ※委託販売の配分がなかったため取扱中止	―％
みずほ証券（主幹事証券）	91.3％
極東証券	0.9％
あかつき証券	0.9％

ヘッドウォータースのIPOは、いくらで買える？ 割安／割高？
（仮条件・公募価格・予想PER・初値・初値騰落率など）

■価格情報
想定発行価格（※1）	2240円
仮条件 ［予想PER（※2）］	2240～2400円 ［15.0倍～16.0倍］
公募価格	2400円
初値	2万8560円
初値騰落率	+1090.00%
予想トレーディングレンジ（※3）	4000円～1万5000円
最新チャート	【クリックで最新チャートへ】
※1 有価証券届出書提出時。※2 予想EPS＝今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数、から計算したもの。※3 期間は上場後1年を想定。

■類似会社3社の予想PER（2020年9月4日終値の株価と会社側予想から計算）
会社名 ※クリックで最新チャートへ	予想PER
【3社平均】	43.4倍
ユーザローカル<3984>	67.2倍
PKSHA<3993>	43.1倍(連)
TDSE<7046>	19.8倍

 予想EPSから割り出した仮条件の予想PERと、類似会社3社の平均PERと比較すると、本銘柄の公開価格は類似会社より割安と判断できる。

ヘッドウォータースの発行株数・単元数・公開規模は？

■株数などに関する情報
発行済株式数（上場時）	92万2800株（予定）
公開株式数	公募10万株  売出－株 （オーバーアロットメントによる売出1万5000株）
想定公開規模（※1）	2.6億円（OA含む）
※1 有価証券届出書提出時における想定発行価格で計算。

ヘッドウォータースはAIソリューションを提供

　AIソリューション事業（企業の経営課題をITやAIのシステム開発を通して解決するソリューション事業を提供）を展開する。営業フェーズでのコンサルティングによる課題解決提案を行い、生産性向上を実現するワンストップのAI導入支援を提供するのが特徴。今上期は顔認証プラットフォームの開発やAIとサーモグラフィを使ったサービスの開発などを受注。

　時流に乗る「AI」関連のテーマ性があり、業績も堅調で、設定価格は割安と受け止められるだろう。また、ベンチャーキャピタル保有株がやや多いものの、公開規模は非常に小さい。新型コロナウイルスの影響軽微という点も注目される。

　公開規模については2億円台となる見込み。ベンチャーキャピタル保有株は上場日後90日経過または公開価格の1.5倍以上でロックアップ解除されるが、十分に吸収可能だろう。

◆「ヘッドウォータース」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
SBI証券［最短翌日に取引可能］
大和証券［最短翌日に取引可能］
楽天証券［最短翌日に取引可能］
松井証券［最短3日後に取引可能］
東海東京証券
マネックス証券［最短翌日に取引可能］
DMM.com証券 ※委託販売の配分がなかったため取扱中止
⇒IPOで比較した証券会社ランキングはこちら！

ヘッドウォータースの業績データ

■業績推移（単位：百万円・％ ）
決算期	売上高 （伸び率）	経常損益 （伸び率）	純損益 （伸び率）
2016/12	830 （―）	▲ 129 （―）	▲ 129 （―）
2017/12	922 （11.0%）	19 （―）	17 （―）
2018/12	933 （1.2%）	51 （162.9%）	43 （152.7%）
2019/12	1,067 （14.3%）	121 （136.3%）	100 （130.4%）
2020/12予	1,134 （6.2%）	172 （41.7%）	138 （37.8%）
2020/6 2Q	588 （―）	131 （―）	110 （―）
予想EPS（※） ／配当	単独：149.54円／0.00円
※予想EPSは「今期（IPO時）予想純利益÷上場時発行済株式数」で計算したもの。

ヘッドウォータースの業績コメント

　2020年12月期の業績は、売上高が前期比6.2％増の11.3億円、経常利益が同41.7％増の1.7億円と増収増益の見通しとなっている。

　次世代高速通信網「5G」の導入、社会へ普及が進む人工知能（AI）など、人を介さないコミュニケーション手段の進展、リモートワークの広がりによるインターネットの活用が一層進むことが予測されており、そのなかで同社はAIを活用したソリューション開発の需要を的確に捉え、新規の顧客からの受注を伸ばしている。

　また、既存のDX（デジタルトランスフォーメーション）サービスにおいても継続した顧客からの案件の獲得、プロダクトサービスやOPSサービスにおける継続案件により、業績を伸ばしている。AIや機械学習機能をロボットやスマートスピーカー、スマートフォンなどに連携する、AIソリューション開発の実績を積み、概念実証から業務システム等への受注が増加している。

　なお、通期計画に対する第2四半期末時点における進捗率は、売上高5.8億円で51.8％、経常利益1.3億円で76.1％となっている。重要な経営指針と位置付けている売上総利益率は、45.8％の目標値に対し、52.3％となっている。

ヘッドウォータースの詳細情報

■基本情報
所在地	東京都新宿区新宿二丁目16番6号
代表者名（生年月日）	代表取締役 篠田 庸介（昭和43年4月5日生）
設立	平成17年11月1日
資本金	2億4386万円（令和2年8月24日現在）
従業員数	74人（令和2年7月31日現在）
事業内容	AIソリューション事業（企業の経営課題をITやAIのシステム開発を通して解決するソリューション事業を提供）

■売上高構成比率（2019/12期 実績）
品目	金額	比率
AIソリューション事業	1,067 百万円	100.0％
合計	1,067 百万円	100.0％

■大株主上位10位
順位	株主名	保有株数	保有シェア
1	篠田 庸介	49万8800株	60.62％
2	プライムロック2号投資事業有限責任組合	9万1000株	11.06％
3	プライムロック1号投資事業有限責任組合	8万株	9.72％
4	株式会社ベクトル	6万4000株	7.78％
5	トリプルワン投資事業組合	2万1600株	2.63％
6	株式会社チェンジ	1万6400株	1.99％
7	株式会社IBJ	1万600株	1.29％
8	BCホールディングス株式会社	8200株	1.00％
8	株式会社AMBITION	8200株	1.00％
10	株式会社ROBOT PAYMENT	8000株	0.97％
10	株式会社オークファン	8000株	0.97％
10	菅下 清廣	8000株	0.97％
合計		82万2800株	100.00％

■その他情報
手取金の使途	AIソリューション事業を推進するために必要な人材採用費及び人件費として充当する予定
関係会社	－
VC売却可能分（推定）	－社 －株（売出し・保有期間などの制限があるもの以外）
直近有償第三者割当	年月日	2017年12月14日
	割当先	プライムロック2号投資事業有限責任組合、他2カ所
	発行価格	1,875円 ※株式分割を考慮済み

◆「ヘッドウォータース」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
SBI証券［最短翌日に取引可能］
大和証券［最短翌日に取引可能］
楽天証券［最短翌日に取引可能］
松井証券［最短3日後に取引可能］
東海東京証券
マネックス証券［最短翌日に取引可能］
DMM.com証券 ※委託販売の配分がなかったため取扱中止
⇒IPOで比較した証券会社ランキングはこちら！

ヘッドウォータースの銘柄紹介

 同社は、顧客企業の業務改善、経営課題の解決のため、AI（人工知能）をどこに、どのように、どうやって活用するのか、これらの複雑な導入プロセス、多くの技術的課題をワンストップで提供していく「AIソリューション事業」を展開している。同社が提供するAIソリューション事業は、企業の経営課題をITやAIのシステム開発を通して解決するインテグレーションサービス及び、インテグレーションサービスで開発したシステムの改善、保守を行うOPSサービスで構成されている。

（1）インテグレーションサービス

a. AIインテグレーションサービス

　顧客の業務を分析し、AIの活用部分を抽出し、概念実証を行った後に選定したAIを既存の業務に組み込み運用するところまでをワンストップで行うサービスである。同社はAIを業務で活用するために必要な業務ノウハウや業務システムの開発経験を幅広く積んでいる。AIのアルゴリズムを研究し、予測や認識精度の向上を目指す企業や研究所は増えてきたが、研究されたAIが様々な業務システムやロボットなどのデバイスに組み込まれて活用されなければ価値が生まれない。

　同社では、顧客が所有するデータをAIに学習させることで、高度な予測機能やリコメンド機能を顧客のサービスに付加したり、スマートスピーカーやドローンにAIを組み込むことで高度な作業を人の代わりに行わせるなど、顧客の事業で活用できるように、AIの学習モデル及びAIと連携する管理画面やWEBアプリケーションなどの周辺システムについても開発を行う。

　同社では、AIのアルゴリズム自体はMicrosoftやGoogleのようなAIプラットフォーマーが提供するサービスを活用することで開発期間やコストを抑え、AIプラットフォーマーが提供しているアルゴリズムを活用した学習モデルの生成や、提供された顔認識機能や自然言語解析機能などを組み込んだソリューション開発を、顧客の要望に合わせて行う。同社は公開されている既存技術や、同社が過去に生成した学習モデルなどを組み合わせて開発するので、顧客の業種範囲に関わらず広い分野でのサービス提供が可能である。

b. DX（デジタルトランスフォーメーション）サービス

　顧客企業のIT化を支援し、企業のデジタル化を推進している。顧客企業のAI化のファーストステップとして、アナログからデジタルへの業務・サービス変換への対応や、オンプレミスからクラウドサービスへの移行なども行っている。同社は顧客のデジタルトランスフォーメーション（DX）をワンストップで支援する。部分的なデジタル化ではなく、顧客の業務全体のデジタル化を目指し、計画的にシステムの開発・導入やデータの蓄積を行う。

c. プロダクトサービス

　同社が有するAIプロダクト「SyncLect」や「Pocket Work Mate」等を顧客に提供、もしくはカスタマイズすることによって顧客の経営課題を解決するサービスである。同社はAIソリューションの開発を短納期、低コストで行うためのAIプラットフォーム「Synclect」を有するほか、業務マニュアルのデジタル化や業務ノウハウの共有を行う「Pocket Work Mate」をプロダクトとして有している。

（2）OPSサービス

　主にインテグレーションサービスで開発したシステムの改善、保守を行っている。同社のOPSサービスは、DXサービスのシステム運用に加えて、AIインテグレーションサービスでは常に学習を続けていく必要があるAIの機械学習サポートを行っている。

ヘッドウォータースの投資のポイント

　時流に乗る「AI（人工知能）」関連のテーマ性があり、業績も堅調で、設定価格は割安と受け止められるだろう。また、ベンチャーキャピタル保有株がやや多いものの、公開規模は非常に小さい。2019年以降、公開規模5億円未満のマザーズIPOは8社あり、公開価格に対する初値騰落率は平均+293.4％。6/24上場のフィーチャ<4052>は+805.8％、7/7上場のBranding Engineer<7352>は+495.9％という高い初値を付けている。

　旅行・飲食業界に関する案件や東京オリンピック関連の案件で中止や延期があったものの、他の業種業態の顧客から受注を獲得し、新型コロナウイルスの影響は軽微という点も注目されそうだ。

　同社は、AIソリューション事業を展開しており、企業の経営課題をITやAIのシステム開発を通して解決する「インテグレーションサービス」及び、インテグレーションサービスで開発したシステムの改善、保守を行う「OPSサービス」で構成される。

 「インテグレーションサービス」は、顧客の業務分析からAIを既存の業務に組み込み運用するまでをワンストップで行う「AIインテグレーションサービス」、顧客企業のIT化支援・デジタル化推進を行う「DX（デジタルトランスフォーメーション）サービス」、同社が有するAIプロダクト「SyncLect」「Pocket Work Mate」等を顧客へ提供・カスタマイズする「プロダクトサービス」がある。

　営業フェーズでのコンサルティングによる課題解決提案を行い、生産性向上を実現するワンストップのAI導入支援を提供するのが特徴。2020年12月期の顧客数は31社（前期比47.6％増）を目標とし、6月末時点で23社を確保。従業員は74名。

　業績面について、2020年12月期は売上高が前期比6.2％増の11.3億円、経常利益が同41.7％増の1.7億円と増収増益の見通しとなっている。売上総利益率は47.7％（同+2.3pt）となる見込み。上期（1-6月）は顔認証プラットフォームの開発案件やAIとサーモグラフィを使ったサービスの開発案件、ドローンやスマートグラスを利用したピッキング業務の効率化案件などを受注し、通期計画に対する進捗は経常利益で76.1％と順調に推移している。

　想定仮条件水準の今期予想PERは14～16倍程度。一般的なシステムインテグレーター（Sier）を意識した価格設定と考えられるが、AI関連の新興株となればバリュエーションを大きく切り上げる可能性がある。

　公開規模については2億円台となる見込み。ベンチャーキャピタル保有株は19万2600株（上場時発行済株数の20.9％）あり、上場日後90日経過または公開価格の1.5倍以上でロックアップが解除される。ただ、初値段階である程度売りが出ても十分に吸収可能だろう。また、9/29の新規上場企業は同社のみ。前日上場のrakumo<4060>が初値持ち越しとなっても影響は軽微だろう。

◆「ヘッドウォータース」IPOに申し込めるおすすめ証券会社
SBI証券［最短翌日に取引可能］
大和証券［最短翌日に取引可能］
楽天証券［最短翌日に取引可能］
松井証券［最短3日後に取引可能］
東海東京証券
マネックス証券［最短翌日に取引可能］
DMM.com証券 ※委託販売の配分がなかったため取扱中止
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