<6835> アライドＨＤ 238 +2
アライドテレシスホールディングス<6835>は、ネットワーク機器の開発・製造・販売を中核に据えながら、ネットワークOSや統合管理ツールといったソフトウェア、さらに設計・構築・運用・保守、サイバーセキュリティサービスまでを自社で一貫して提供する総合ネットワークベンダーである。同社の特徴は、単なるハードウェア販売にとどまらず、ネットワークの設計から運用監視、セキュリティまでを包括的に担うことができる点にあり、ハードウェアの競争激化や価格低下が進む中、付加価値サービスを組み合わせることで安定収益化を進めている。日本国内では自治体・教育・医療といった公共性の高い領域で高い評価を得ており、日経BPの自治体ITシステム満足度調査においてネットワーク部門1位を獲得するなど、国産メーカーとして強固なブランドを築いている。
同社の事業はネットワーク機器を中心とするITインフラストラクチャー事業、設計・構築・保守・運用などのITサービスコンサルティング事業、そして脆弱性診断やランサムウェア対策、セキュリティ講座などを提供するサイバーセキュリティ事業に大別される。収益構造としては、メーカーとしての自社製品販売が依然として売上の中心であるが、近年はマルチベンダーソリューションの設計・構築サービスや運用サービスの割合が着実に増えており、いわゆるストック型収益の拡大が進んでいる。サーバー構築なども含めた総合的なITソリューションを顧客に提供しており、ネットワーク周辺領域を巻き取る形で事業領域を広げていることが確認できる。
競争環境としては、グローバルではCisco Systemsが圧倒的なシェアを持ち、国内でもCiscoが存在感を示しているものの、アライドテレシスホールディングスは営業力とサポート体制の強さ、そして地域密着型のサービス提供が競争優位の源泉となっている。特に医療機関や自治体といった、要件が厳しく信頼性が非常に重視される分野で高い評価を獲得している点は大きな差別化要素である。これらの領域は一度導入されると追加投資も継続的に発生するため、長期的な安定収益につながりやすい。また、米州では連邦政府向け、EMEAでは防衛関連の高度な案件を獲得しており、参入障壁の高い官公庁領域で一定のポジションを築いている。取材でも、同社は要求の厳しい公共系案件を積み重ねることで一度入り込むと強く、実績の積み上げが次の受注につながるという官公庁市場特有の構造が同社の強みとして働いている。
足元の業績は堅調で、2025年12月期第3四半期累計の売上高は36,262百万円（前年同期比4.3%増）、営業利益は2,975百万円（同41.9%増）と大幅な増収増益を達成している。粗利率は高水準で推移し、製品ミックスの改善や研究開発費の効率化が寄与している。地域別では、日本市場が自治体・教育分野の堅調さから伸長した一方、米州は前年の大型案件の反動に加え、政府閉鎖問題などによる不安定な市場環境が影響した。EMEAは防衛案件が堅調に推移し、アジア・オセアニアは営業体制再編の影響もあって一時的に減速したが、全体としては通期予想に対して順調な進捗となっている。取材でも売上の下期偏重を前提に想定通りの進捗、Q4における海外環境の不安定さに注意しつつも会社計画に大きなブレはないと確認できた。通期計画は、売上高は52,300百万円（前期比7.9%増）、営業利益は3,600百万円（同5.1%増）を見込んでいる。
市場環境をみると、AIやクラウド、データセンター投資の拡大によりネットワーク領域は引き続き成長が期待される。一方で、海外では政治・財政事情により不確実性が高い地域も残る。国内では、自治体システムのクラウド移行やセキュリティ強化などの政策的需要が継続しており、公共領域に強い同社にとって追い風となる。一方で、公共投資サイクルには変動があり、次のフェーズで提供できるサービス領域（クラウド接続、ゼロトラスト、セキュリティ監視など）を強化することが重要になる。
同社は今後、グローバルでの情報連携強化、新規顧客の獲得／新規市場の参入に向けたマーケティング戦略の策定、パートナー企業との連携強化による営業活動の促進といった重点施策を実行していく。米州では連邦政府、EMEAでは防衛案件といった引き続き高参入障壁領域の強化を進める。同社はフロント部門の強化を最優先事項としており、国内外での顧客基盤の拡大を最重視している。
株主還元に関しては、配当、自己株式取得、優待制度の導入を含めて積極的な姿勢が確認できる。また、新たに株主優待制度の導入を発表、500株以上の株主を対象としたデジタルギフト優待を導入し個人株主層との関係強化を図っていく。
総合すると、同社は公共・医療・教育といったディフェンシブかつ高信頼性が求められる市場で強みを持ち、ネットワーク機器販売のみならず、マルチベンダーソリューションの設計・構築サービス及び運用サービスの一貫提供モデルによって、競争激化するハードウェア市場の中でも堅実な成長を実現している。海外事業には不確実性が残るものの、連邦政府や防衛といった高難度領域での実績は今後の収益機会を広げる可能性を秘める。株主還元姿勢も強まりつつあり、今後は、営業体制の強化、ソリューションビジネスのさらなる拡大、公共投資サイクルへの対応、海外事業の安定化が中期成長の焦点となろう。
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外国株 | |||
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