【日本株】当面は｢円安がメリットになる輸出関連｣と｢インバウンド関連｣を狙え！“買われる銘柄”と“売られる銘柄”が二極化するのでメリハリをつけた運用が必須

株価上昇により時価総額1位となったエヌビディアは、
1999年1月のIPOから25年で「59万1078％」ものリターンを記録！

　最近、一部の「勝ち組銘柄」の株価上昇が止まらず、勢いが勢いを呼ぶことを意味する「MOMO（More Momentum）」という新ワードが誕生したそうです。「取り残される恐怖」を意味する「FOMO（Fear of Missing Out）」という言葉は知っていましたが、「MOMO」は「FOMO」よりも「その銘柄を買わないと取り残される」というニュアンスを強調した言葉のようです。

 「MOMO」という新語誕生のきっかけとなった銘柄は、おそらくエヌビディア（NVDA）でしょう。エヌビディアは6月18日に時価総額が3兆3400億ドルに増大し、マイクロソフトを抜いて時価総額世界1位となりました。

　ブルームバーグによれば「同社がここ四半世紀で最もパフォーマンスの高い銘柄となり、再投資された配当金を含めて新規株式公開（IPO）以来、59万1078％のトータルリターンを記録した」とのことです。エヌビディアの上場は1999年1月なので、25年6カ月で約5900倍。まさに「化け物銘柄」と言えます。

米国では、足元でテクノオジー株の上昇が一服し、
景気敏感株やバリュー株が物色される流れに！

　ここ最近のエヌビディアの株価上昇の理由は、「巨大な上場投資信託（ETF）で組み入れ比率が引き上げられる」という観測でした。具体的には、エヌビディアの保有を比較的低い比率に抑えてきた、世界最大級のテクノロジーETF、テクノロジー・セレクト・セクターSPDRファンド（XLK）が、6月末近くに四半期ごとのリバランスを実施する際、エヌビディアの保有比率を大幅に引き上げる可能性があることが伝わりました。

　また「エヌビディアが10対1の株式分割（権利付最終日：現地時間2024年6月7日、権利落日：現地時間2024年6月10日）を受け、半導体大手のインテル（INTC）に取って代わり、NYダウに採用される」との観測が浮上したことも買い材料となりました。

　なお、エヌビディアは6月20日に140.76ドルの最高値を付けましたが、当日の終値は前日比4.8ドル安の130.78ドルでした。そして、その後24日まで、エヌビディアは3営業日続落。3日間の下落率は12.89％と、調整局面入りの目安である10％を超えました。ただ、短期的な過熱感があったので、当然の調整と考えています。

■エヌビディア（NVDA）チャート／日足・3カ月

エヌビディア（NVDA）チャート／日足・3カ月（出典：SBI証券公式サイト）
※画像をクリックすると最新のチャートへ飛びます
拡大画像表示

　また、主役のエヌビディアの株価上昇の勢いが鈍ったことで、足元ではテクノロジー株全体の上昇が一服しています。この上昇の一服は、当然かつ健全な調整と見ています。米国市場については、テクノロジー株が調整している間、景気敏感株やバリュー株が物色されることでしょう。株価指数的には「ナスダックは軟調＋NYダウは堅調」という感じになると見ています。

　ハイテクセクターの株価上昇が一服していても、米株式市場から資金流出（資金抜け）が起こるわけではないので、米国株については「強気」継続でいいでしょう。

「ETFの売却による益出し」と「海外投資家の日本株売り」が
足元で日経平均株価が調整を続けている要因に！

　一方、足元の日経平均株価は調整を続けています。

■日経平均株価チャート／日足・3カ月

日経平均株価チャート／日足・3カ月（出典：SBI証券公式サイト）
※画像をクリックすると最新のチャートへ飛びます
拡大画像表示

　日経平均株価が振るわないことに関し、6月22日の日本経済が「株停滞『主犯』はETFか――5月、17年ぶり巨額流出 『債券損失を補填』の声」と題した記事を報じています。この記事によれば「5月月間の日本株ETFからの資金流出は全体で1兆2348億円。米サブプライムローン問題が浮上した2007年7月以来の規模だ。誰が大量解約したのか。個別のETFを丁寧にみると2つの説が浮かび上がる」「1つは『短期トレードの利益確定説』」「2つ目は『益出し説』だ。金融機関は新年度に入る4月から、含み益のあるETFを売却し、実現益を早めに確定することが多い。ほかの資産の損失処理の穴埋めに益出しを使うこともある」とのことでした。

　私は、2つ目の理由として挙げられた「益出し」の影響が大きいと見ています。例えば、農林中央金庫は6月19日、2025年3月期に最大10兆円分の債券を損失覚悟で売却する方針を明らかにしており、連結最終損益が1兆5000億円の赤字となる可能性が指摘されています。

　外債投資の失敗などの穴埋めに評価益の積み上がった日本株のETFを売却する動きは、他の金融機関でも粛々と行われている可能性が高そうですし、今後の国内長期金利の上昇過程でも「日本株のETFの益出し」が継続すると見ています。

　日経平均株価が調整しているもうひとつの要因は、海外投資家の日本株売りが継続していることです。6月第2週（10〜14日）の投資部門別株式売買動向（東証・名証の合計）で、海外投資家は現物株式を4週連続で売り越しました。売り越し額は2494億円と、4月第3週以来およそ2カ月ぶりの規模です。

　海外投資家の日本株売りのきっかけは、5月13日、日銀が3月に異次元金融緩和を解除して以来、初めて市場からの国債買い入れ額を減らしたことだと思っています。この減額を受け、6月13～14日開催予定の金融政策決定会合に向けて、日銀は事実上の量的引き締め（QT：Quantitative Tightening）への準備を始めたとの見方が強まりました。

　そして、市場の観測通り、日銀は6月14日の政策委員会・金融政策決定会合で、長期国債買入れを減額していく方針を決定。市場参加者の意見も確認し、次回会合（7月30～31日）において、今後1～2年程度の具体的な減額計画を決定すると発表しました。そして、植田和男総裁は6月会合後の記者会見で「（減額は）相応の規模になる」と述べています。

　ただし、4月分の毎月勤労統計調査（速報）によれば、実質賃金は前年同月より0.7％減り、過去最長を更新する25カ月連続減となっています。また、2024年1～3月期GDPの2次速報は、実質で直前の四半期（2023年10～12月期）より0.5％減り、2四半期ぶりのマイナス成長となりました。

　海外投資家は、こんな状況（デフレ圧力が残る状況）で長期国債の買入れを減額する方針は拙速であり、景気の腰折れを誘発しかねないと警戒して日本株を売っている可能性が高いと考えています。現時点において、日銀が6月会合で決めた減額方針を変更するとは思えないので、海外投資家の日本株売りは継続する可能性が高いと見ています。

日経平均株価の上値は重いが、円安による輸出関連企業の業績アップと
インバウンド消費関連企業の収益拡大が、日本株の下値をサポート

　一方、外国為替市場での円安・ドル高は、わが国の輸出企業の業績・株価への強烈な追い風です。6月24日早朝の東京外国為替市場では円相場が大きく下落し、午前9時ちょうどには一時１ドル＝159円92銭近辺と4月29日（160円21銭近辺）以来およそ2カ月ぶりの安値をつけました。

　ちなみに、アメリカ財務省は6月20日、貿易相手国の通貨政策などを分析する半年に1度の報告書を議会に提出し、その内容を公表しましたが、そこに、通貨を意図的に誘導する為替操作を行っていないかなどをチェックする「監視リスト」の対象に、再び日本が加えられました。日本については、大幅な対米貿易黒字と多額の経常黒字という2つの基準に該当したことが理由です。

　これに関しては、6月24日に神田財務官が「米・為替報告書の影響は、断言して言うがまったくない」「日本の米・為替監視リスト入り、それ自身は問題ない」などと述べています。しかしながら市場では、日本政府は円買い介入を一段とやり難くなったとの見方が強まっています。よって、しばらくの間は円安基調が続き、これが輸出関連企業の株価と日経平均株価をサポートすることになると見ています。

　また、2024年1〜3月期の訪日客（インバウンド）消費は年換算で名目7.2兆円と10年で5倍に拡大し、主要品目の輸出額と比べると自動車に次ぐ規模になったそうです。これも円安効果のひとつです。

　まとめると、国内金融法人と海外投資家の売りが出ることで日経平均株価の上値は重いものの、円安による輸出関連企業の収益押し上げ効果の発現と、インバウンド消費関連企業の収益拡大期待の高まりが、日本株の下値を強力にサポートする見通しです。

　よって、投資戦略としては「円安メリットの輸出関連銘柄」と「インバウンド関連銘柄」を狙うのが王道になると見ています。

　逆に、円安が業績面でのメリットではない、それどころか円安が業績面でのデメリットになるような銘柄群には、決して近づかないようにしてください。なぜならば、現状は“全面高商状”ではなく、「買われる銘柄」と「売られる銘柄」の2極化が鮮明になっていると強く感じられるためで、メリハリをつけた運用を心掛けることが極めて肝要と考えています。
【※関連記事はこちら！】
⇒【新NISA】主な証券会社の新NISA口座の特徴を詳しく解説！ SBI証券、楽天証券、マネックス証券などの新NISA口座の取扱商品やポイント還元率などを比較！

【※今週のピックアップ記事はこちら！】
⇒【株主優待】2024年・夏の｢おすすめ優待株｣を紹介！ 今年から株主優待を新設したセブン＆アイHD、自社オンラインストアで優待品を選べる日清食品HDに注目！

⇒JR東日本の「JREバンク」のお得な特典とは？ 新幹線の運賃が4割引、グリーン料金が無料になるなどの特典は魅力的だが、預金金利や各種手数料では他行に軍配

※証券や銀行の口座開設、クレジットカードの入会などを申し込む際には必ず各社のサイトをご確認ください。なお、当サイトはアフィリエイト広告を採用しており、掲載各社のサービスに申し込むとアフィリエイトプログラムによる収益を得る場合があります。

【2024年9月4日時点】 【証券会社おすすめ比較】  手数料、取引ツールetc.で総合比較！ おすすめネット証券はココだ！
株式売買手数料（税込）				投資信託	外国株
1約定ごと			1日定額
10万円	20万円	50万円	50万円
◆楽天証券 ⇒詳細情報ページへ
すべて0円				2566本	○ 米国、中国 、アセアン
【楽天証券のおすすめポイント】 国内株式の現物取引と信用取引の売買手数料が完全無料（0円）！ 株の売買コストについては、同じく売買手数料無料を打ち出したSBI証券と並んで業界最安レベルとなった。また、投信積立のときに楽天カードで決済すると0.5〜1％分、楽天キャッシュで決済すると0.5％分の楽天ポイントが付与されるうえ、投資信託の残高が一定の金額を超えるごとにポイントが貯まるので、長期的に積立投資を考えている人にはおすすめだろう。貯まった楽天ポイントは、国内現物株式や投資信託の購入にも利用できる。また、取引から情報収集、入出金までできるトレードツールの元祖「マーケットスピード」が有名で、数多くのデイトレーダーも利用。ツール内では日経テレコン（楽天証券版）を利用することができるのも便利。さらに、投資信託数が2500本以上と多く、米国や中国、アセアンなどの海外株式、海外ETF、金の積立投資もできるので、長期的な分散投資がしやすいのも便利だ。2024年の「J.D. パワー個人資産運用顧客満足度調査＜ネット証券部門＞」では総合1位を受賞。
【関連記事】 ◆【楽天証券の特徴とおすすめポイントを解説！】売買手数料が安く、初心者にもおすすめの証券会社！ 取引や投資信託の保有で「楽天ポイント」を貯めよう ◆「日経テレコン」「会社四季報」が閲覧できる証券会社を解説！ 利用料0円ながら、紙媒体では読めない独自記事や先行情報を掲載し、記事の検索機能も充実
【楽天カードを活用すれば、投資しながら楽天ポイントもゲット！】
◆SBI証券 ⇒詳細情報ページへ
すべて0円 ※取引報告書などを「電子交付」に設定している場合				2569本	○ 米国、中国、 韓国、ロシア 、アセアン
【SBI証券のおすすめポイント】 ネット証券最大手のひとつ。国内株式の売買手数料を完全無料化！ 取引報告書などを電子交付するだけで、現物取引、信用取引に加え、単元未満株の売買手数料まで0円になるので、売買コストに関しては圧倒的にお得な証券会社と言える。投資信託の数が業界トップクラスなうえ100円以上1円単位で買えるので、投資初心者でも気軽に始められる。さらに、IPOの取扱い数は大手証券会社を抜いてトップ。PTS取引も利用可能で、一般的な取引所より有利な価格で株取引できる場合もある。海外株式は米国株、中国株のほか、アセアン株も取り扱うなど、とにかく商品の種類が豊富だ。米国株の売買手数料が最低0米ドルから取引可能になのも魅力。低コストで幅広い金融商品に投資したい人には、必須の証券会社と言えるだろう。2024年は「JCSI（日本版顧客満足度指数）調査」の「証券業種」で1位を獲得。また口座開設サポートデスクが土日も営業しているのも、初心者には嬉しいポイントだ。
【SBI証券の関連記事】 ◆【SBI証券の特徴とおすすめポイントを解説！】株式投資の売買手数料の安さは業界トップクラス！ IPOや米国株、夜間取引など、商品・サービスも充実 ◆「株初心者」におすすめの証券会社を株主優待名人・桐谷広人さんに聞いてみた！ 桐谷さんがおすすめする証券会社は「松井証券」と「SBI証券」！
◆松井証券 ⇒詳細情報ページへ
0円 （1日定額）	0円 （1日定額）	0円 （1日定額）	0円/日	1887本	○ 米国
【松井証券のおすすめポイント】 1日定額制プランしかないものの1日の約定金額の合計が50万円以下であれば売買手数料が無料という手数料体系は非常に魅力的。また、25歳以下なら現物・信用ともに国内株の売買手数料が完全無料！ 資金が少なく、複数の銘柄に分散投資する初心者の個人投資家にはおすすめだ。その使い勝手は、チャート形状で銘柄を検索できる「チャートフォリオ」を愛用している株主優待名人・桐谷さんも「初心者に特におすすめ」と太鼓判を押す。また、デイトレード限定で手数料が無料、金利・貸株料が0%になる「一日信用取引」や手数料が激安になる「一日先物取引」など、専業デイトレーダーにとって利便性の高いサービスも充実している。 ※ 株式売買手数料に1約定ごとのプランがないので、1日定額制プランを掲載。
【関連記事】 ◆【松井証券のおすすめポイントは？】1日50万円以下の株取引は手数料0円（無料）！ その他の無料サービスと個性派投資情報も紹介 ◆「株初心者」におすすめの証券会社を株主優待名人・桐谷広人さんに聞いてみた！ 桐谷さんがおすすめする証券会社は「松井証券」と「SBI証券」！
1約定ごと（税込）			1日定額（税込）	投資信託 ※1	外国株
10万円	20万円	50万円	50万円
◆マネックス証券 ⇒詳細情報ページへ
99円	115円	275円	550円/日	1773本	○ 米国、中国
【マネックス証券のおすすめポイント】 日本株の取引や銘柄分析に役立つツールが揃っているのがメリット。中でも、多彩な注文方法や板発注が可能な「マネックストレーダー」や、重要な業績を過去10期以上に渡ってグラフ表示できる「マネックス銘柄スカウター」はぜひ利用したい。「ワン株」という株を1株から売買できるサービスもあるので、株初心者はそこから始めてみるのもいいだろう。また、外国株の銘柄数の多さも魅力で、約4850銘柄の米国株や2650銘柄以上の中国株を売買できる。また、投資信託の保有金額に対し、最大0.08%分（年率）のマネックスポイントが付与されるのもお得だ。なお、2023年10月にNTTドコモと業務提携を発表しており、2024年7月からは「dカード」による投資信託のクレカ積立などのサービスが始まった。
【関連記事】 ◆NISAのクレジットカード積立は「dカード積立」がおすすめ！ ポイント還元率は業界トップクラスの1.1％で、｢dカード GOLD」ならお得な付帯サービスも満載 ◆【マネックス証券の特徴とおすすめポイントを解説】｢単元未満株｣の売買手数料の安さ＆取扱銘柄の多さに加え、｢米国株・中国株｣の充実度も業界最強レベル！ ◆マネックス証券のNISA口座は手数料が一番お得！ 国内株は無料、外国株も買付は実質無料。外国株やIPOの銘柄数も多いので、投資初心者にはおすすめ！
【人気の「米国株」の銘柄数がトップクラス！】
◆auカブコム証券（旧:カブドットコム証券） ⇒詳細情報ページへ
0円 （1日定額）	0円 （1日定額）	0円 （1日定額）	0円/日	1825本	○ 米国
【auカブコム証券のおすすめポイント】 MUFGグループとKDDIグループが出資するネット証券で、SB証券や楽天証券などと並んで5大ネット証券のひとつ。日本株は、1日定額制なら1日100万円の取引まで売買手数料が無料（0円）！「逆指値」や「トレーリングストップ」などの自動売買機能が充実していることも特徴のひとつ。あらかじめ設定しておけば自動的に購入や利益確定、損切りができるので、日中に値動きを見られないサラリーマン投資家には便利だ。板発注機能装備の本格派のトレードツール「kabuステーション」も人気が高い。その日盛り上がりそうな銘柄を予測する「リアルタイム株価予測」など、デイトレードでも活用できる便利な機能を備えている。投資信託だけではなく「プチ株（単元未満株）」の積立も可能。月500円から株を積み立てられるので、資金の少ない株初心者にはおすすめだ。「HDI格付けベンチマーク」2023年の「問合せ窓口」「Webサポート」の両部門において、最高評価の三つ星を獲得した。
【関連記事】 ◆auカブコム証券の新アプリで「スマホ投資」が進化！ 株初心者でもサクサク使える｢シンプルな操作性｣と、投資に必要な｢充実の情報量｣を両立できた秘密とは？ ◆｢auカブコム証券＋au PAY カード｣で積立投資すると最大5％のPontaポイントがたまる！ NISAも対象なので、これから投資を始める人にもおすすめ！ ◆【auカブコム証券の特徴とおすすめポイントを解説】NISA口座なら日本株と米国株の売買手数料が無料で、クレカ積立の還元率は｢1％｣とネット証券トップクラス
◆GMOクリック証券 ⇒詳細情報ページへ
0円 （1日定額）	0円 （1日定額）	0円 （1日定額）	0円/日	130本	○ （CFD）
【GMOクリック証券のおすすめポイント】 1日100万円まで取引は売買手数料無料！ 1約定ごとプランの売買手数料も最安レベルで、コストにうるさい株主優待名人・桐谷広人さんも利用しているとか。また、27歳以下なら現物株が売買手数料が無料で取引できるのもメリット。信用取引の売買手数料と買方金利・貸株料も最安値レベルで、一般信用売りも可能だ！　近年は、各種ツールや投資情報の充実度もアップしており、売買代金では5大ネット証券に食い込むほど急成長している。商品の品揃えは、株式、FXのほか、外国債券やCFDまである充実ぶり。CFDでは、各国の株価指数のほか、原油や金などの商品、外国株など多彩な取引が可能。この1社でほぼすべての投資対象をカバーできると言っても過言ではないだろう。なお、国内店頭CFDについては、2023年末まで10年連続で取引高シェア1位を継続。頻繁に売買しない初心者やサラリーマン投資家はもちろん、信用取引やCFDなどのレバレッジ取引も活用する専業デイトレーダーまで、幅広い投資家におすすめ！
【関連記事】 ◆GMOクリック証券が“業界最安値水準”の売買手数料を維持できる2つの理由とは？ 機能充実の新アプリのリリースで、スマホでもPCに負けない投資環境を実現！ ◆「株主優待のタダ取り(クロス取引)」で得するなら、GMOクリック証券がおすすめ！ 一般信用の「売建」を使って、ノーリスクで優待をゲットする方法を解説！ ◆GMOクリック証券を「無料」で利用する裏ワザとは？ グループ会社の株主優待を効率よく利用することで、1年間に「最大375回分」の売買手数料が0円に！ ◆億トレーダーが初心者におすすめの証券会社を紹介！ NISA口座の売買手数料無料のSBI証券と、株主優待で売買手数料が無料になるGMOクリック証券がおすすめ
1約定ごと（税込）			1日定額（税込）	投資信託 ※1	外国株
10万円	20万円	50万円	50万円
◆SBIネオトレード証券（旧:ライブスター証券） ⇒詳細情報ページへ
0円 （1日定額）	0円 （1日定額）	0円 （1日定額）	0円/日	36本	○ （米国株CFD）
【SBIネオトレード証券のおすすめポイント】 以前はライブスター証券だったが、2021年1月から現在の名称に。売買手数料を見ると、1日定額プランなら1日100万円まで無料。1日100万円超の価格帯でも大手ネット証券より割安だ。そのうえ信用取引の売買手数料が完全無料と、すべての手数料プランにおいてトップレベルの安さを誇る。そのお得さは株主優待名人・桐谷さんのお墨付き。2023年10月に新取引ツール「NEOTRADER」が登場。PC版は板情報を利用した高速発注や特殊注文、多彩な気配情報、チャート表示などオールインワンの高機能ツールに仕上がっている。また「NEOTRADER」のスマホアプリ版もリリースされた。低コストで日本株（現物・信用）やCFDをアクティブにトレードしたい人におすすめ。また、売買頻度の少ない初心者や中長期の投資家にとっても、新NISA対応や低コストな個性派投資信託の取り扱いがあり、おすすめの証券会社と言える。
【関連記事】 ◆【ネット証券おすすめ比較】株の売買手数料を比較したらあのネット証券会社が安かった！ ◆株主優待名人の桐谷さんお墨付きのネット証券は？ 手数料、使い勝手で口座を使い分けるのが桐谷流！
【SBIグループに入ってIPO取扱数も急増！】
※手数料などの情報は定期的に見直しを行っていますが、更新の関係で最新の情報と異なる場合があります。最新情報は各証券会社の公式サイトをご確認ください。売買手数料は、1回の注文が複数の約定に分かれた場合、同一日であれば約定代金を合算し、1回の注文として計算します。投資信託の取扱数は、各証券会社の投資信託の検索機能をもとに計測しており、実際の購入可能本数と異なる場合が場合があります。

【SBI証券×ザイ・オンライン】タイアップ企画
新規口座開設＋条件クリアした人全員に
現金2000円プレゼント！⇒関連記事はこちら

• 「業界最安値水準」の売買手数料が魅力！
  桐谷さんも愛用⇒関連記事はこちら

  

• 米国株や中国株の取扱数が、ネット証券で
  トップクラス！⇒関連記事はこちら

  

• 1日50万円の取引まで「売買手数料無料」で
  桐谷さんもオススメ！⇒関連記事はこちら

  

お得な限定キャンペーン！	もれなく2500円プレゼント	株の売買手数料がお得！
SBI証券 新規口座開設＋条件クリアで もれなく2000円プレゼント！	岡三オンライン証券 1日定額プランで 手数料を大幅値下げ！	松井証券 1日50万円までの取引 なら売買手数料0円！
ネット証券最大手で、ザイ・オンラインでも人気NO.1⇒関連記事	2017年の秋からIPO取扱数がトップクラスに！⇒関連記事	優待名人・桐谷さんも「便利でよく使う」とおすすめ⇒ 関連記事